基民行为发生了一定的变化,近期在下跌中也是基本净申购
一、板块轮动观察
今天个股中位数上涨0.95%,指数中,最强的中证1000上涨1.77%,最弱的中证100上涨1.12%,偏中盘风格。
今天的大涨与我之前一直说的至关重要的社融数据有关,一批资金进场博未来几天要公布的数据。中金公司预计,1月新增贷款约4.8万亿元,创单月信贷投放历史新高,同比多增0.8万亿元,贷款余额同比增速11.3%。中金认为,今年春节主要在1月下半月,相比往年略有提前,受到春节错期影响,银行投放节奏明显前置;银行2022年四季度项目储备充足,1月“早投放、早收益”,投放规模也大于去年。
近几天的流动性不足导致的下跌也与信贷增速加快、经济活动复苏明显有关,流动性暂时失去平衡,如果过几天的数据符合这个预期,在这些博社融数据的资金卖出导致的短暂下跌后,将真正进入预期与现实相互验证上涨阶段。
看一个公募基金的申购赎回数据,从去年11月指数见底以来,基金一直是净赎回,这也是部分新基民的习惯,回本后就赎回不玩了,特别是上证指数到3100点以上,持续两个多月的大幅净赎回。但春节前后,基民行为发生了一定的变化,近期在下跌中也是基本净申购。这是否代表前两个月困扰公募基金的净赎回问题,大大缓解,可续可以持续观察。
今天“成长价值”风格偏成长,上涨的板块包括半导体、酒、通信设备、电子元器件、厨电、消费电子等,今天是典型的普涨行情,下跌的板块只有锂矿,滞涨的板块包括银行、黄金、煤炭、养殖、油服、机场,等。
今天的港股反弹,领涨的是互联网和消费。
近期二手房数据回暖,特别是华北地区,一月份在少了几天春节假期的情况下,仍然做到同比增长,节后带看房量同比上长30%,经纪人信心指数突破50到了64,卖家也开始上调挂牌价,这是华北的情况,华南恢复较慢,华东也开始恢复。
地产公司的市值主要是体现在库存土地、在建工程和未售房源的价值上,股价涨跌不看业绩,与市场成交氛围直接相关,地产近两个月滞涨,可以关注机会。
今天计算机设备板块大涨,之前我在分析ChatGPT时认为,AI未来率先爆发的应该是算力相关的设备,昨天Google发布会上产品演示失利,市值爆跌,而此前微软发布的AI结合的必应,则是一片好评。同样都是生成式AI,但差距还是非常 大的,今年本来是云计算资本开支的收缩之年,股价都是反应的这个预期,但ChatGPT的横空出世改变了市场预期,认为之后的巨头都会加大投入,那么先起来的必然是卖铲子的,包括这些算力芯片、服务器、云计算的公司,还有提供人工标注训练的公司。由于今天后一块业务的代表公司海天瑞声被监管,资金自然开始炒作前面的算力设备。
AI疯炒是因为它成为了全民话题,这种情况下必然被暴炒,但它也不是炒一次就完的,这个产品的竞争已经上升到国家层面,目前我们差距太大,模型上可以追赶,但高性能的GPU还是被卡脖子产品。虽然现在没有办法参与,但日后的机会还是非常多的,我昨天在人神共奋的公众号和雪球上都发了文章,介绍这个技术的底层逻辑,大家有兴趣可以去看看。
二、长线股池个股深度研报解读——继峰股份(开源证券2月7日)
继峰的基本面,之前介绍过,不了解的同学可以看看置顶的个股研究笔记的目录,今天介绍的这一篇深度研报,重点分析的是公司的核心逻辑——乘用车座椅国产替代。
1、乘用车座椅厂商的竞争格局
外资占据汽车座椅市场主要份额,从全球范围CR5高达 75%。在中国汽车座椅市场,延锋与李尔市占率分别达 29%、15%,国产替代空间大,伴随电动化趋势下自主新能源车的崛起带来的零部件行业格局重塑,国产座椅厂商有望进入自主及合资主机厂供应链,实现国产替代。
2、乘用车座椅的产业趋势
伴随新能源车崛起,座舱升级趋势明显,主机厂可通过给座椅加装电加热装置、通风空调、气动装置,实现座椅的加热、通风、按摩等功能从而给驾乘者带来更好体验。
同时,汽车座椅智能化发展方向主要包括多场景应用、智能控制、智能监控以及与 ADAS 系统结合;
此外,主机厂还需要通过降低座椅及整车重量实现更高续航,
而伴随这一变化的是座椅厂商的国产替代。
3、为什么国产厂商可以现实国产替代?
国产替代的主要原因是垂直产业链布局带来的降本控费优势。
伴随整车市场竞争渐趋激烈,通过提升配置、降低价格促进销量增长成为主机厂的策略之一,主机厂降本诉求不断提升。座椅供应商可通过垂直产业链布局实现整体成本的下降,其中自主厂商的座椅骨架较外资具备较为明显的价格优势。在采购端,受益于联合采购带来的规模效应,公司可获得较市场更低的采购价从而实现降本。在费用端,人力资源成本相较外资更低,最终带来成本端的优势。
国产替代的第二个原因是新车开发周期不断缩短,车型迭代速度明显加快。对响应速度要求提升。公司作为后来者更适应较快的产品迭代节奏,同时充足的技术储备也为加快产品开发速度提供保障,提升与主机厂合作的契合度。
国产替代的第三个原因是国产座椅供应商产能扩张快,保供能力强。一般整车厂会要求座椅供应商留有一定的冗余产能,且具备快速扩充产能的能力。自主上市座椅供应商的融资能力较强、决策效率高,能够快速满足主机厂的产能需求,公司已在合肥建立乘用车座椅生产基地,预计将于 2023 年上半年实现量产。考虑到公司在汽车座椅头枕、扶手等领域深耕多年,已在多地建厂,未来公司可实现乘用车座椅产能的快速扩张。
4、公司国产替代的进程
自 2021 年下半年以来,公司在接连获得国内新能源主机厂项目定点之后,再获豪华车品牌奥迪的平台项目定点,2023 年 2 月 2 日继峰股份控股子公司格拉默成为 Audi AG 的座椅总成供应商,配套车型有奥迪 eQ5、eQ6、E6,项目生命周期 7 年,预计生命周期总金额为 80 亿-100 亿。
公司成为奥迪的座椅配套供应商,具有里程碑意义。依托控股子公司格拉默的资源优势,公司未来有望进一步开拓外资品牌客户,实现自主-合资-外资的全方位业务布局,为打造具全球影响力的座椅供应商奠定基础。
三、精选问答
1、关于利率
今晚打老虎:钢大,这几天,说利率偏紧张,但国债期货没跌还小涨啊,从哪个角度观察呢?
答:长期国债利率的定价中,不但包含现在的因素,还包含预期,近期就是降准释放流动性压低利率的预期。这跟股票市场,经济不好,但预期会修复从而大涨,是一个道理。
只体现现实供需关系的利率必须是短期的,比如银行间的存单和1天、7天逆回购。这几天1天逆回购都在2.6,是比较高的水平。
2、关于预期差
最后一段,就是预期差越大,收益越丰厚?
答:最后一段的原文是:“投资者需要与市场有差异才值得投,就像很多研报中的“我们区别于市场的观点”,而这个差异才是盈利或亏损的来源。”
可以这么理解,但预期差同时也是亏损的来源,简单说如果你看错了,在你意识到看错了之前,你理应不断抄底,直到买到你的仓位上限,从而导致大亏。
所以,中长线投资的收益来源于两部分,一部分是从预期到现实,属于市场共识,另一部分是预期差,就是你的预期超过市场预期之处,其实是你在跟市场主流观点对赌。
风险提示:在这里本人声明一下,本文所有提到的任何一些观点仅代表个人的一个意见,并且以及所涉及到的标的不作任何的一个推荐,并且据此买卖和买卖点,风险自负。