聚烯烃:供应平稳增长 需求有待恢复
供应方面,去年底宏观政策调整,市场信心得到明显提振,乐观预期催动下游及贸易商补库,节前石化库存持续去化,春节生产企业累库低于去年。节后下游工厂陆续复工,需求逐步恢复中,但落地情况有待验证。新装置方面,广东石化及海南炼化新产能计划2-3月份开车,05合约增供压力仍未解除,关注装置实际量产进度。进出口方面,中期看北美新装置陆续投产,PE进口压力或将回归,1月份东南亚与远东价差扩大,有利于PP出口市场恢复,关注后续价差变化。
PE需求,节后首周下游恢复较慢,开工负荷仍然较低,截止2月3日,农膜、包装膜开工率分别为30%、41%。目前大厂多已恢复生产,中小工厂一般在元宵节后复工,下游开工率将逐步提升,后市地膜生产旺季即将来临,农膜需求或有明显回升,关注实际需求落地情况。
PP需求, 卓创调研结果显示,节后下游工厂陆续复工,但因多数工人返乡过年,本周尚未完全到位,且新订单开单不足,行业开工水平整体不高,截止2月3日下游塑编、注塑、BOPP开工负荷分别为37%、38%、51%。不过,由于节前市场情绪较为乐观,部分厂家进行了适当备货,而节后需求又尚未完全恢复,厂家以消耗存货为主,本周原料采购意愿较为谨慎。按照往年经验,元宵节后下游基本完全复产,届时市场需求将恢复正常,关注预期实际兑现情况。
目前来看,供应同比处于高位,且有增量产能释放预期,下游仍处于复工阶段,需求提升速度较慢,现实供应压力增加,叠加外盘原油价格走弱,节后市场心态趋于谨慎,短期聚烯烃承压震荡回调。中期看供需预期双增,供给端继续保持一定弹性,需求因素将是后续博弈焦点,在金三银四旺季预期下,市场回调到位后逢低有做多机会,关注油价走势及需求落地情况。
风险提示:原油价格大跌、需求恢复低于预期。
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