生猪:供需面宽松 猪价表现疲弱
从供应来看,能繁母猪存栏绝对值提升及结构优化,正在快速提高生猪的供应弹性,长期角度将压低未来猪价的估值;
而以仔猪出生数据来看,生猪供应仍处于增长中,预计在2月往后增速有所降低,中期供应压力有边际缓和的可能,不过出栏均重虽然较前期有所下降,但处在较高水平,后期出栏心态对供应节奏的变化较为关键。
从需求来看,结合国外疫情放松的经验及国内政策转向关注经济,2023年消费得到较为明显恢复的概率较高,不过短期处于节后淡季,消费恢复还要时间兑现。综合来看,目前生猪养殖处于大面积亏损状态,猪价已经对过于宽松的基本面有所反映,而后期政策冻猪肉收储及商业分割品入库等潜在利多将限制更一步下行的空间。从期货来看,目前近端3月合约跟随现货为主,后期偏弱震荡为主。
5月、7月合约盘面估值偏低,后期关注现货供需改善给盘面带来向上弹性的机会。
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