股市在10月份低开始筑底,国庆节之后,新冠传染人数增加,部分地方政府监管更加严格,居民承受巨大的压力。随着11月份广州对新冠病毒的新认识,疫情防控显著放松。12月份新冠病毒与人们形成共存模式。股市随着新冠病毒态度的变化,市场情绪乐观,股市显著反弹。出现大面积感染期间,股市一度回落,随着人们对新冠病毒的适应,并未出现第二次大面积感染,股市情绪乐观。稳定经济方面,央行持续延期结构性货币工具,消费信贷促进消费,国常会表示持续经济恢复,股市在情绪与政策面双向共振,股市在1月份连续反弹,IH、IF、IC、IM全面反弹。
国债:货币持续低利率环境 国债多单轻仓
操作建议:综合来看,稳定经济的政策在第四季度推进有望力度加大,2023年1月份政策支持经济的力度更大,货币投放速度维持高位,维持在10%以上。总量上,保持流动性合理充裕,保持货币供应量速度大大超过GDP。价格上,进一步压低降低企业综合融资和个人消费信贷成本。结构上,延续部分结构性货币政策工具。货币维持宽松的环境,国债维持多头逻辑。
贵金属期货
金银:预期向现实回归 金银或暂时承压
2023年1月及春节后,黄金显著强于白银,受人民币汇率影响内盘表现弱于外盘。美国12月ISM服务业PMI超预期跌破荣枯线,美国12月CPI环比两年半以来首次转负超预期,激发市场对美联储紧缩降温的预期交易,黄金走出趋势性上涨,白银则因风险偏好原因逊于黄金维持震荡。加息预期持续与美联储信息产生分歧并自12月底持续存在。2月美联储会议上加息速度进一步放缓至25bp,鲍威尔整体表态偏鹰,仍未给出何时停止加息的信号,暗示本次会议后还将会加息。在美联储表示2023年不降息,终端利率将达到5%以上的情况下,市场预期2023年底将降息1-2次,终端利率区间为4.75-5.00%,3月后停止加息,显著低于美联储点阵图。直至2月3日晚间公布的1月非农就业数据,使市场预期向现实回归,市场预期加息停止时点推迟至五月后,黄金结束1月的上涨行情高位下挫,白银则向下突破震荡格局。
展望2月,美联储的加息周期进入尾声,经济增长压力增大,和各国央行增持黄金的大背景仍然不变,贵金属长线上涨趋势仍然明朗。不过,在美联储给出的政策事实与市场预期的较大分歧,在1月强劲非农报告的影响下开始修复,那么在1月市场持续交易的美联储紧缩退坡,即做多贵金属的交易或暂告一段落。需要等待预期充分调整,并有更多数据指向衰退预期和通胀预期的情况下,才能迎来新一轮的美元下行和贵金属上涨交易。
操作上建议,暂时观望,等待逢低买入机会,关注COMEX黄金1820美元/盎司(沪金2304合约405元/克),COMEX白银21.4美元/盎司(沪银2306合约4850元/千克)附近支撑。
风险提示:在这里本人声明一下,本文所有提到的任何一些观点仅代表个人的一个意见,并且以及所涉及到的标的不作任何的一个推荐,并且据此买卖和买卖点,风险自负。