生猪 | LH2303
核心观点:消费兑现不足,生猪继续偏弱
主要逻辑:
产能结构:农业农村部数据,2022年12月全国能繁母猪存栏4390万头,环比增0.6%,同比增1.4%,相当于正常保有量的107%,产能大幅增加,处于黄色区域。12月份全国规模以上屠宰企业生猪屠宰量3090万头,环比增长36.2%,同比增长6.7%。1月出栏体重均重为123.07kg,较12月下跌2.86kg;1月商品猪出栏均价为14.90元/公斤,较12月下跌3.98元/公斤。
供需情况:供应方面,1月集团整体计划完成良好,也有少量未完成,2月出栏压力预期持平或略增。养殖散户中大猪数量仍有一些剩余,对猪价带来一定压力;散户标猪体重不大有抗价情绪。受前期能繁母猪产能持续回升,中期猪源供应趋于偏松,养殖端出栏心态积极。需求方面,节后需求在慢慢恢复中,元宵节之后,学校开学、工地复工等,猪肉需求预期适当提升后趋于平稳,但缺乏突出利好因素,后期或维持平淡。目前猪价低位区间运行中,后期政策有逢低启动收储可能,屠企也有灵活分割入库操作,对猪价低位有支撑。综合来看,2月生猪市场预期偏弱运行,猪价或出现阶段性低点,然后弱势反弹,但反弹空间预期有限,整体在中低区间内震荡。
综合分析:节后市场供给压力仍存在,大肥猪源陆续出栏将继续对标猪行情形成拖累,加之节后需求回暖兑现不足,猪价大概率延续弱势调整,利空主导市场,不过当前猪价已处较低水平,养殖端抗价情绪增强,现货价格继续下探空间较为有限。盘面上当前主力2303合约基本平水,且利空主导下,交易猪价继续走弱的预期判断,远月合约也受情绪影响止涨回落。
策略建议:盘面或维持偏弱态势,在低位区间震荡或震荡走弱;套利上可空近月多远月反套参与。
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