昨日原油价格震荡上涨,日内振幅3%,其中WTI3月合约上涨0.97美元至78.87美元/桶,涨幅1.3%;布伦特4月合约涨1.03美元至85.53美元/桶,涨幅为1.22%。SC主力合约2303夜盘收盘在552元/桶。本周原油价格整体围绕85美元/桶窄幅震荡。
市场消息面方面,短期关注:
1、中国需求逐渐改善
①周二中国官方一月PMI数据发布,制造业/非制造业/综合PMI分别为50.1/54.4/52.9,均大幅高于前值47/41.6/42.6。
②自春节季节低位后,近期中国道路交通出行明显回升。
③经济活动和交通均显示中国油品需求逐渐复苏中。
2、短期交易情绪回升。
①原油期货持仓一定程度反映金融投机情绪。2020年下半年美欧超宽松货币政策推升持仓历史高位;2021年下半年转向收紧后持仓降至八年低位。2022年底美联储表示可能放缓加息;2023年1月原油持仓快速增加约两成,交易情绪明显回暖。
②原油期货月差结构可反映基本面强弱。上周Brent近月月差由contango再度转回backwardation,显示市场结构改善。
③中美股市双双上行,美元回落人民币走强,金融属性角度对油价形成支撑。
本周关注三件事:
①2月1日欧佩克监督委员会将召开线上会议,评估供需进展及产量政策。周一克林姆林宫发布声明,普京与沙特王储通话,讨论OPEC+合作稳定原油市场的重要性。初步预计政策调整概率不大,可能维持减产现状。
②2月2日凌晨公布美联储议息会议利率决议。放缓加息将有助于提振金融情绪。
③2月5日欧盟对俄罗斯成品油制裁实施。欧盟对俄罗斯成品油进口制裁正式实施后,短期可能会对海外成品油价格形成一定提振,并通过出口贸易间接影响国内成品油供需。
中期逻辑:基本面仍然是支撑压力并存局面。
①支撑主要来自中国需求回暖。去年末防疫政策放开后,一月道路交通出行明显增加。尽管春节假期出现季节性回落,但节后复工后预计将迎来较好恢复。尤其是相比去年二季度低位,今年二季度同比或将显著增长。上半年主要关注交通出行对汽油消费需求拉动,下半年重点关注中国经济对柴油工业需求提振。
②压力来自美欧经济放缓预期。尽管美联储放缓加息节奏,但在通胀降至长期目标前,或暂时维持高利率状态。美欧经济增速回落,将对海外油品需求形成较大压力。
③供应预期相对稳定。欧佩克维持减产,俄罗斯暂时维持出口,美国维持低速增长。若无突发供应中断和主动减产,变量重点关注需求兑现程度。
油价展望:
①中国需求复苏预期和金融风险偏好回升,推升原油价格至百日均线位置。此价位正好也是70到100美元大区间中位,短期可能盘整测试价格有效性。需要关注中国需求兑现程度。如果中国需求能有较好恢复,则油价可能仍然存在上行空间;否则可能回落休整。
②中期或仍维持震荡,振幅上下受限。下方在70美元有来自美国收储价格区间的强力支撑,上方100美元整数关口存在较大压力。
操作上,现阶段原油价格预计仍延续震荡运行,建议以区间震荡思路操作,日内SC2303关注530-570元/桶区间。
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