钢厂复产预计早于需求复苏,关注库存走势【现货和基差】31日晨唐山钢坯价格+30至3900元。昨日螺纹钢现货价格偏强,而热轧现货价格稳中有降。华东螺纹+29至4230元每吨,主力基差29元每吨;热轧-20至4260元每吨,基差35元每吨。【利润】利润跟随现货价格上涨而增长,当前转炉生产利润在100元左右,盘面利润走扩。【供给】春节期间产量环比上升。铁水产量环比+2.8万吨至226.6万吨,同比增加7.22万吨。五大品种产量环比+6.9万吨至858万吨。其中螺纹产量-2.7万吨至227万吨,主要是电炉减产。热轧+4.6万吨至306万吨。 【需求】需求维持弱现实,强预期格局。需求转入淡季,现货需求维持弱势。等待节后需求验证。【库存】春节期间库存环比累库。五大品种库存环比增加332万吨至1970万吨,农历同比下降3%。其中螺纹环比+195万吨,农历同比下降5.8%;热轧环比+47万吨,农历同比增加8.9%。总库存低的原因主要是产量偏低。螺纹因电炉减产较多,库存低于去年同期,热轧库存稍高。【观点】节后首日价格冲高回落,春节期间地产成交无改善依然影响盘面趋弱。从周度数据看,铁水产量环比持续上升,预计节后钢厂复产幅度早于需求释放,大概率影响库存转为同比上升状态。短期地产需求难明显改善,价格或随着库存压力凸显而承压。分品种看,废钢成本高企依然拖累螺纹电炉产量,结合库存情况,螺纹依然强于热轧。2月份如果需求数据无明显改善,操作上可逢高逐步止盈。
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