甲醇
节后第一个工作日西北主产区新价大幅上涨,部分贸易商补货,市场交投气氛积极;昨日现货方面来看,华东甲醇市场价格略有回调,现货多按需采购,伴随期货价格冲高回调,基差略有走强,顾虑后续进口或存增量预期,市场远月出货积极。西北甲醇行情涨跌互现,市场氛围有所转弱,内蒙古部分主力企业继续上调报价出货,但贸易商及下游对高价多有抵触,观望为主,关中地区有低价出现,并有成交。供应端,华昱甲醇120万吨/年装置预计于2月11日左右停车检修,计划检修时长23天左右。节前及节中部分气头装置恢复开工所导致。旺苍合众、玖源化工、四川泸天化装置恢复,春季检修前,内地甲醇供应相对充裕,并且随着天气转暖,气头装置陆续恢复并开满。需求方面,甲醛生产企业逐步提负入市,场内供应量有所增加,然场内下游板材工厂入市意愿偏低,需求面支撑尚未恢复,市场购销情绪略显平淡。MTO需求上,节后进入2月份,兴兴的装置运行备受关注,浙江兴兴混烷脱氢投产顺利,MTO或无法在2月开全月。同时富德方面预计2月检修,港口MTO需求或再度波动。大唐甲醇和烯烃168万吨/年甲醇装置7成负荷运行,46万吨/年烯烃装置于24日停车,预计近期重启。库存方面,2月进口大幅减少,即便浙江区域MTO停车检修或延长,但港口仍预期再次去库;但进入3月以后,目前进口货的大顺挂格局以及外盘天然气大跌、未来伊朗装置的重启预期等会支撑后续进口量回升。综合来看,内地及港口的绝对库存水平不高,整体对价格形成支撑,整体的宏观氛围集中在对于需求的关注上。在短期传统下游小幅恢复,MTO装置暂时稳定的背景下,甲醇基本面的矛盾不大,利空不突出,如兴兴停车确定,则后期的利空进一步明显。短期仍是重心上移的震荡对待,中期关注MTO需求情况。
策略: 在上游积极排库及下游节前补库的刺激下,市场表现相对较好。甲醇上边际抬升至2800-2850区间,密切关注兴兴动态,操作上短期暂时观望。
聚烯烃
两油库存82万吨,较昨日增加1.5万吨。美股结束六连阳、欧美经济疲态仍在,叠加俄罗斯出口有增长迹象, 国际油价下跌,但整体聚烯烃价格重心抬升,FOB韩国价格涨30美元/吨在900美元/吨,CFR中国价格涨30美元/吨在930美元/吨。企业陆续返工,且市场对未来预期向好。
PP方面,昨日现货报盘重心小幅上移,然实盘跟进有限,下游工厂开工恢复缓慢,且以消化节前库存为主,需求不及预期,市场高位成交受阻。供应端,荆门石化(12万吨/年)PP装置重启。金能化学(45万吨/年)PP装置重启。海天石化PP装置停车检修。春节期间聚丙烯产能利用率变化不大,维持在80%附近。到正月十五前后,广东(揭阳)石化及东莞巨正源二期或有开车计划,新装置的运行负荷偏低或将拉低聚丙烯整体产能利用率。浙石化2号乙烯裂解计划于2月5号停车检修55天左右,届时PP装置因丙烯供应不足或有停车可能。需求端,春节期间部分BOPP膜企装置停车时间略早于往年,大多数企业仍于大年三十集中停车,多数企业轮流检修,部分企业装置全停,少数企业正常开工;春节之后,膜企自初七陆续复工, BOPP行业开工同比-7.71%,部分膜企前期停车装置定于初八恢复。预计塑编工厂按照法定假期(1月28日)复工复产的占比在52%;开工时间集中在2月1日左右的占比在28%;整体预计1月底2月初,塑编开工将陆续恢复,2月中旬过后,塑编工厂开工将提升至40%左右。
塑料方面, 贸易商随行就市出货,下游按需补货,下游开工逐步恢复中。市场预计PE塑料制品企业节后开工率预测较节前增加6.33%。塑料制品企业尚未恢复正常生产,整体开工率仍然较低,预计节后第一周开工率较节前增加0.25%。包装膜1月产能利用率月环比-12.0%,2月产能利用率预计月环比+3.01%。包装膜2月生产整体起伏不大,根据复工时间,生产调整多集中在正月初十或十五,膜企开工或有小幅变动。农膜企业计划复工时间主要在正月初六到正月十五之间,占比达七成以上;有半数左右的企业选择初八开工。
策略:成本端昨日下挫带动聚烯烃回调,但整体支撑仍在,当下基本面供需矛盾不明显,供需均恢复中,整体PE基本面或强于PP。聚烯烃整体上涨仍有空间,关注下游补库行情,等待进一步的需求刺激。
PVC
昨日PVC期货弱势震荡,现货跟随下行,多数点价出货,下游仍在复工进程中,市场需求不多。目前山东出厂6500-6550元/吨;内蒙出厂6100-6150元/吨;河南出厂6500元/吨左右;山西出厂6410-6450元/吨;河北出厂6450-6500元/吨。华东乙烯法个别送到报7000元/吨。PVC现货基本面较弱,但宏观预期仍存,供应端:电石开工稳定供应量增加,电石企业出货压力加大。PVC多数生产企业开工稳定,库存快速上升,供应端整体仍较为充裕。成本端:昨日个别电石高端价回落,多数稳价观望,下游电石待卸车高于前期,短期电石价格仍有继续下调可能。外采电石PVC企业仍有较大亏损,山东氯碱一体化处于小幅亏损,西北氯碱企业尚有利润,随着电石价格回落,成本端支撑力度减弱。需求端:贸易商陆续开工,但下游开工提升尚需时间,节后首周预计需求端提升有限,后续关注元宵节后下游需求端恢复情况。
策略:PVC供给端稳定,下游制品企业开工提升尚需时间,季节性累库正在逐步兑现,基本面偏弱状态短期仍将延续,但宏观预期有一定支撑作用,短期市场仍在强预期与弱现实之间博弈,中期来看2月开始将是逐步验证需求的阶段。目前处于需求真空期,PVC前期多单可以适当减仓。
纯碱
昨日纯碱盘面冲高回落,但现货市场价格重心呈现上移趋势,部分暂未出2月报价。供给端:暂无新增检修计划,纯碱整体开工延续高位。碱厂春节期间虽有累库,但伴随着节后运输恢复以及待发订单的执行,整体库存水平仍处于相对低位。需求端:下游需求波动不大,轻碱下游受假期影响尚处于恢复当中,重碱下游受影响较小。昨日全国玻璃均价1666元/吨,环比+0.66%。沙河小板价格松动,大板价格仍有上调。华东出货转好,浙江区域个别价格上移。华中下游适量备货,多数企业产销向好,部分上调2元/重箱。华南价格上调2元/重箱,整体成交气氛尚可。
策略:纯碱基本面仍然偏强,现货价格将延续坚挺,局部有上涨可能。短期玻璃盘面可能对纯碱盘面造成一定影响,纯碱05单边多单轻仓持有或观望,5-9正套滚动操作