昨日原油价格下跌,其中WTI 3月合约收盘下跌1.78美元至77.90美元/桶,跌幅为2.23%。布伦特3月合约收盘下跌1.76美元至84.90美元/桶,跌幅为2.03%。SC2303以548.0元/桶收盘,下跌7.0元,跌幅为1.26%。
原因主要是美联储加息即将来临,市场避险情绪升温。供应端仍超预期,其中欧盟宣布禁令并对俄石油实施价格上限后,来自俄的供应仍强劲。
原油市场逻辑分析:
1、短期金融风险偏好回升:
原油期货持仓可一定程度反映金融投机情绪,受到美联储货币政策变化影响。2020年下半年美欧超宽松货币政策推升原油持仓历史高位;2021年下半年转向收紧后持仓降至八年低位。2022年12月美联储表示可能放缓加息,美股回升美元回落。2023年开年以来原油持仓快速上行,一个月内增仓约两成,显示金融交易情绪明显回暖。
2、基本面仍然是支撑压力并存局面。
①支撑主要来自中国需求回暖。去年末防疫政策放开后,一月道路交通出行明显增加。尽管春节假期出现季节性回落,但节后复工后预计将迎来较好恢复。尤其是相比去年二季度低位,今年二季度同比或将显著增长。上半年主要关注交通出行对汽油消费需求拉动,下半年重点关注中国经济对柴油工业需求提振。
②压力来自美欧经济放缓预期。尽管美联储放缓加息节奏,但在通胀降至长期目标前,或暂时维持高利率状态。美欧经济增速回落,将对海外油品需求形成较大压力。
③供应预期相对稳定。欧佩克维持减产,俄罗斯暂时维持出口,美国维持低速增长。若无突发供应中断和主动减产,变量重点关注需求兑现程度。
本周关注三件事:
①2月1日欧佩克监督委员会将召开线上会议,评估供需进展及产量政策。周一克林姆林宫发布声明,普京与沙特王储通话,讨论OPEC+合作稳定原油市场的重要性。初步预计政策调整概率不大,可能维持减产现状。
②2月2日凌晨公布美联储议息会议利率决议。放缓加息将有助于提振金融情绪。
③2月5日欧盟对俄罗斯成品油制裁实施。近期美欧汽柴油价格均有所上涨,部分来自欧盟在制裁前囤货推动,以及制裁后可能导致供应减少担忧。欧盟对俄罗斯成品油进口制裁正式实施后,短期可能会对海外成品油价格形成一定提振,并通过出口贸易间接影响国内成品油供需。
油价展望:
①中国需求复苏预期和金融风险偏好回升,推升原油价格至百日均线位置。此价位正好也是70到100美元大区间中位,短期可能盘整测试价格有效性。需要关注中国需求兑现程度。如果春节后中国需求能有较好恢复,则油价可能仍然存在上行空间;否则可能回落休整。
②中期或仍维持震荡,振幅上下受限。下方在70美元有来自美国收储价格区间的强力支撑,上方100美元整数关口存在较大压力。
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