春节假期期间,海外消息面平淡,油价窄幅波动,关注 2 月 5 日成品油限价前价格上限最新进展。
供应方面,我们认为 2023 年供应偏紧格局尚未改变,仍能为油价提供核心支撑。首先,2023 年 OPEC+产量政策仍将以稳市场为主导,鉴于前期表现挺价意愿强烈,预计仍将对原油供应进行动态调控,需关注 OPEC+实际减产情况;其次,俄原油禁令 2022 年底已生效,年内贸易结构持续重塑,原油减量不及年初预期,但发运量仍较年初有所减少,2 月 5 日成品油禁令生效在即,当前俄成品油对欧发运量仍较大,后期断供压力仍存,机构普遍预测 2023 年俄油减量约 100-200万桶/日,供应端仍维持偏紧预期;美国 1.8 亿桶抛储结束,美原油增产前景受限,商业原油累库难度将加大,叠加拜登政府计划于 70 美元附近开启收储,对于油价支撑仍较强。 整体看,供应端并未见有效增量,仍需警惕伊核谈判对于原油供应的潜在利空冲击。
需求方面,交易近半年的弱需求预期或将于 2023 年转为现实,海外需求下行压力加大,汽油需求年内已回落,柴油需求出现下滑迹象但尚存韧性,等待现实端进一步印证;国内疫后修复预期较强,叠加首批成品油出口配额发放,预计将提振国内炼厂开工修复,需求向好趋势不变。
整体看,全球原油市场整体并未出现供应过剩局面,2023 年油价大概率仍围绕欧美需求下行、国内疫后修复需求向好、OPEC+对供应端动态调控以及俄油供应偏紧而运行。供应端仍能提供核心支撑,预计国际油价大概率维持 70-90 美元高位震荡。
关注:俄油发运情况,中国疫后修复节奏
以上观点仅供参考。