市场对于后续的美联储货币路径相对比较乐观,主要是美国通胀数据持续回落,令美联储保持鹰派货币政策的驱动减弱。此外,美元近期持续回落。一方面,加息预期偏鸽下,美元支撑弱化;另一方面,欧洲在摆脱能源风险后,经济基本面有改善,且爆发经济危机的可能性降低。
今年我们持续看好黄金的多头配置价值,主要考虑在加息幅度最陡峭的阶段过去后,黄金重要的锚——美国十年期国债收益率的两个主要因素都有可能回落:短端利率在市场从交易持续加息预期转为逐步交易停止加息、甚至降息预期的背景下预计回落;而期限结构方面,高利率、流动性紧缩对于美国经济增长的冲击预计逐步体现,期限结构可能继续走弱。如果美国十年期国债收益率逐步走弱,对黄金的支撑较强。
后期金价将呈现冲高回落、宽幅整理的行情,主要在于年初美联储货币政策转向预期刺激金价快速上涨,但从目前美联储表态来看,美联储货币政策仍会维系紧缩政策,节奏将由过度转变为适中,即使加息结束,高利率也会维系较长时间,也就是市场过于乐观的预期将逐渐被证伪,这将使得金价出现冲高回落行情。
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