金融紧缩给市场带来的压力正在褪去,美联储加息节奏的放缓让美债利率见顶回落,10年期美债收益率从11月初最高的4.2%降至3.3%,两年期则从4.7%降至4%关口。伴随美债利率的回落,美元指数也快速下跌,从112跌至101。前期持续的金融紧缩给市场带来的压力逐步释放,风险偏好步步提升,全市场资金买兴高涨。
(一)美国物价压力下降。美国劳工统计局的数据显示,美国12月CPI同比上升6.5%,为自2022年达到峰值以来连续第六个月放缓,前值7.1%;CPI环比下降0.1%,为两年半来首次环比下降。核心CPI同比上升5.7%,为2021年12月以来的最低水平。本周三发布的数据也显示,当月生产者价格指数(PPI)同比上涨6.2%,低于上月修正后的7.3%,更是远低于2022年3月时11.7%的增幅,后者为2010年开始记录PPI以来的最快增幅。剔除波动性较大的食品、能源和供应商利润后,12月核心PPI同比增长4.6%,低于前值的4.9%。环比来看,12月PPI下降0.5%,为8月以来首次出现环比下降。周三发布的另一份经济报告也反映了价格下跌。12月美国零售额环比下降1.1%,降幅略高于下降1%的预期。由于该数据未根据通货膨胀进行调整,因此反映出假日购物季通货膨胀消退,以及消费者需求不温不火。不包括汽车在内的零售额也下降了1.1%,超过下降0.5%的预期。美联储官员正密切关注最新的经济数据,因为他们将就如何进一步收紧货币政策做出决定。在连续四次加息75个基点后,美联储在上个月将加息幅度降至50个基点。目前市场预计,美联储将在2月1日结束的会议上将加息幅度进一步降至25个基点。金融市场压力进一步缓解。
(二)资金买兴回归。美东时间1月18日,美国财政部公布国际资本流动报告(TIC)。报告披露,2022年11月所有美国资产都迎来海外资金买入。其中,长期美国国债被买入542亿美元,机构债被买入220亿美元,公司债券被买入215亿美元。 11月持有美国国债最多的海外国家地区仍是日本。日本11月所持美国国债规模1.0822万亿美元,环比10月持仓增加178亿美元。这是日本五个月内首度增持美债。日本从7月到10月连续四个月减持,而且持仓8月到10月连续三个月创至少2019年12月以来三年多新低。股市方面,11月公司股票被买入429亿美元,海外净买入美股的规模创2020年12月以来单月新高。中国市场方面,继周二刷新单月净买入额历史纪录后,北向资金1月19日再度大幅加仓,连续12个交易日净买入,当日净买入超60亿元,本月累计净买入已超1000亿元,超去年全年,同时也超过2014年、2015年、2016年的全年净买入总额。上证指数也从11月初的2800多涨至3240,涨幅超10%。
近期人民币持续升值,外资重回中国证券市场,并对我国股债市场的热情高涨,市场不断释放积极信号。尽管去年12月外资大幅增持中国债市,但从年度数据上来看,由于前期受中美国债收益率倒挂、人民币贬值等影响,外资去年全年累计净减持人民币债券约6100亿元。随着我国防疫政策的不断优化,中国经济步入复苏通道,国内定价品种更值得关注。鉴于美国经济衰退风险上升、通胀问题尚未解决、政策路径仍不明朗,操作上也不宜激进追高,轻仓过节。
【免责声明】
本报告中的信息均来源于已公开的资料,国海良时期货有限公司对这些公开资料获得信息的准确性、完整性及未来变更的可能性不做任何保证。
由于本报告观点受作者本人获得的信息、分析方法和观点所限,本报告所载的观点并不代表国海良时期货有限公司的立场,如与公司发布的其他信息不一致或有不同的结论,未免发生疑问,所请谨慎参考。投资有风险,投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关,我公司不承担任何形式的损失。本报告版权为我公司所有,未经我公司书面许可,不得以任何形式翻版、更改、复制发布,或投入商业使用。如引用请遵循原文本意,并注明出处为“国海良时期货有限公司”。
如本报告涉及的投资与服务不适合或有任何疑问的,我们建议您咨询客户经理或公司投资咨询部。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议,或担保任何投资及策略契合个别投资者的情况。本报告并不构成给予个人的咨询建议,且国海良时期货有限公司不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。
国海良时期货有限公司具有期货投资咨询业务资格。