我国糖厂产糖期间通常从10月开始持续到翌年5月,工业库存快速累积的糖料压榨高峰通常从12月开始持续到翌年3月。由于9月合约是当年产季合约而1月合约是未来产季合约,9月合约在这个期间内受到的持续累积库存压制的影响要强于1月合约,因此9-1价差在压榨高峰期间通常会持续保持弱势。
2022/2023产季,市场已经进入压榨高峰期。截至2022年12月31日,国产糖产量累计达到325万吨,同比增加46.5万吨,12月单月产糖240万吨,同比增加37.36万吨。国产糖截至2022年12月新增工业库存175万吨,同比增加25.14万吨。根据中国糖业协会的估计,本产季国产糖预计总产量为1010万吨,同比增加54万吨。随着增产预期在每月压榨数据上的兑现,9月合约在去库到来前预计持续受到生产和库存两方面的压力,且同比增加的供给端数据让SR2309受到的压制更多。
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