燃料油 核心观点:
成品油市场结构性失衡向平衡转变仍是大趋势,期间会抑制低硫裂解,推升高硫裂解。低硫属于非伴生成品油属性,裂 解下方空间有限。高硫属于伴生品,获取难度不大,高硫走势主要驱动在直馏高硫深加工性价比和炼化结构性问题上, 同时市场开始交易2月份俄罗斯高硫出口受限 驱动端: 供给端:2023年第一批低硫燃料油出口配额于近日下发,共计或800万吨。
较2022年第一批低硫燃料油出口配额650万吨,增加150万吨或23.08%,低硫出 口配额增加打压低硫价格;高硫浮仓库存下降,提振高硫裂解,不过因裂解已经到了-24美元/桶,抑制了部分来料加工 需求,后期驱动会放缓。 需求端:全球在途船舶运力变化不大,在运价方面除了油轮外干散货和集装箱运价均在下滑,船燃需求端小幅下降,高 低硫燃料油消费占比基本稳定,在需求端难有提振。
库存端:本周新加坡燃料油库存降低8.22万吨至327.73万吨,ARA燃料油库存增加5.8万吨至117.2万吨新加坡高硫浮仓 库存下降5.4万吨至114.5万吨。国内FU仓单下降至96280吨,低硫期货仓单升至8000吨。
以上仅代表个人观点/仅供参考,不作为投资建议/买卖方向。