我们回顾2022年5月之后铜价出现大波动的三次情况,会发现行情启动的关键都有一个共同特征那就是加息节奏的变化,特别是在近两次加息幅度下调背景下的价格上涨,不看其他影响价格影响因子,单看加息幅度和价格表现却有着惊人的相似度。
11月初的价格上涨,美金铜资金率先启动,海外交易加息放缓预期,国内防疫政策调整预期相配合;与此同时基本面低库存下海内外均存在一定的挤仓驱动,有共振的合力,但我认为主要驱动在于加息幅度调整,其他是次要的利多因素。
1月的这一次上涨,美金铜资金率先启动,海外继续交易加息放缓预期,国内全面放开的后经济强复苏预期相配合;产业基本面上亮点较少,现实利空因素较多,但价格核心驱动仍在加息幅度调整。