最简单的跨期套利就是买卖期货两个不同到期月合约之间的价差,比方说有个期货产品,12月到期的合约价格为5,第二年3月到期的价格为7,那么12-3月的价差为-2,如果你觉得这个价差在12月合约到期之前会变大,那就买入这个价差,买入价差就是说买一手12月合约,卖一手3月合约啦:如果你觉得这个价差会变小,那么就卖出价差合约,卖一手12月,买一手3月。不过要注意的是,这个策略很多时候叫做套利,但其实是对于价差这个东西的投机,所以依然是有风险的,而目还不小。
另外,如果期货有好几个活跃合约(很多期货只有两个合约有交易量,其他合约流动性很差,交易起来过于昂贵),不过也可以做的,比方有3、6、9三个到期合约,买两手6,卖一手3和9,这样的头寸风险更小,不过还是投机,赌方向。至于如何判断价差和的方向,那就见仁见智了,基本面、技术分析,还是量化分析,都有赚钱的可能;或者找同类产品的相关性,比如拿国外黄金期货和国内黄金期货做相关性,不一而足。
然后说一下符合真正套利要求的跨期套利。期货合约,不同月份瞬间的买卖力量是不同的。比如一个人要开某个期货的多头头寸,可以在3、6两个月之间的选择,这个人比较懒,只在3月买,还买得很多,一下子把3月合约买高了三个点,就假设从94涨到97吧,你在97卖给了这个人;在下一秒,另一个大户却在6月合约卖了一大笔,6月的价格从85降到了84,你在84买入,这时,你持有了3-6月13点的价差空头头寸。过了一会儿,刚好有大额买单在6月合约成交,6月从84涨到88而3月看到6月涨了很多,跟随6月从97涨到了98:你在98平掉3月,在88平掉6月,相当干买进10点价差多头,卖13买10,因此你获得了3点的利润。在这笔交易中,你并不知市场要涨要跌,也不知道价差要变大还是变小,但是根据短时间的不同合约成交差异完成了获利,只承担流动性风险,不承担市场风险。
当然,以上的例子只是一个完美的假设。第一市场中没有那么傻的交易对手直接在市场里上流动性不支持的订单:第二市场中有很多你的交易竞争者等待着同样的机会,而且80%都是计算机程序。主流产品中更是充斥着硬件和算法更加强大的高频交易系统,因此很多主流产品的跨期套利变成了完全拼速度;而那些高频交易不做的产品,要不是肉太少,要不就是流动性不好,套利可以的
好了,最后提醒一句,做交易选择好自己的方向在正规的,手续费低的都是在交易所基础上加一分,还能有交返(所谓的交返,就是你交易产生的的手续费,每个月返还一部分),祝大家都能得偿所愿吧
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