昨日原油价格重拾升势,其中WTI 2月合约收盘上涨2.29美元至77.41美元/桶,涨幅为3.05%。布伦特3月合约收盘上涨2.57美元至82.67美元/桶,涨幅为3.21%。SC2303以530.3元/桶收盘,上涨7.9元,涨幅为1.51%。
在上周大幅回落后,本周油价止跌回升。油价跌至底部强支撑价位,以及中国需求修复预期,为油价提供了反弹动能。
需求端来看,中国原油进口配额提振需求预期。2023年第二批原油非国营贸易进口配额近日下发,总量为11182万吨;前两批合计13182亿吨,同比+21%。原油进口配额增加,有助后期国内需求恢复过程中,炼厂原油加工量和进口量的回升。
供应端来看,俄罗斯财政赤字扩大导致减产概率增加。2022年俄罗斯政府财政赤字3.3万亿卢布,是仅次2020年第二高位。尽管油价上涨使俄罗斯财政收入三十年新高,但军事行动使政府开支也创下本世纪高位。赤字增加使今年俄罗斯对高油价具有极强需求,油价大跌时可能会通过减产挺价,为价格下方提供支撑。
油价展望:前期需求回落导致油价偏弱,后期需求回升或可提振油价修复。
1、需求的弱现实:
①年末中国交通流量因疫情原因降至低位,叠加春节期间季节低谷,需求暂难大幅恢复。本轮中国疫情对油品需求抑制,部分导致原油价格自11月以来的大幅回落。元旦以来局部地区交通流量已经开始回升;但春节前中国疫情或需难以彻底结束,压力因素尚未完全消除。
②年末美国寒潮席卷南部炼油中心德克萨斯州,导致炼厂开工率大幅下降12.4%,炼厂加工量减少233万桶/日。对短期原油和成品油需求造成较大干扰,目前已经逐渐恢复。
2、需求的修复预期。
①中国疫情管控政策已经基本放开,出行受限更多来自居民自发防疫行为。如果春节后疫情高峰能够结束,或对油品需求具有较好提振。
②年底需求下滑导致中国炼厂汽柴胀库,开工短期回落。下游贸易商前期因预期悲观主动减少囤货,年底成品油流通库存降至低位。春节后需求修复预期或将提振贸易商补库行为。
3、供应端下方支撑仍存。
①欧佩克维持减产政策。在11月大幅减产85万桶/后,12月欧佩克产量环比小幅回升15万桶/日。
②俄罗斯出口短期回落。12月俄罗斯原油海运出口环比下降40万桶/日。此前副总理表示2023年可能减产50-70万桶/日。
③美国在WTI 67-72美元/桶战略储备库存回购政策对下方提供底部支撑。
整体而言,一季度需求前低后高,如果供应因素稳定,油价基本面驱动或先弱后强。但振幅上下受限,整体或仍维持震荡。
综合来看,现阶段市场情绪有一定缓解,海外市场对中国需求恢复的信心提升,油价回归震荡偏强运行。操作上,建议可考虑区间操作,逢回调低多思路,SC2303参考520-530元/桶支撑区间。
以上仅代表个人观点,仅供参考,不作为投资建议/买卖方向。