当美联储加息时,短期国债利率会升高,更长期限的利率也会相应做出反应,只不过长期国债收益率更取决于国债交易者对经济的看法,而并不是中央银行的货币政策。那么美债收益率和加息的关系,解读有何关联?
美债收益率和加息的关系,解读有何关联?
要搞清楚这个问题还会涉及到几个概念:市场利率、债券发行利率、债券到期收益率、债券价格。
加息调整的虽然是银行同业拆借市场利率,但也可以简单理解为就是市场利率。所以加息市场利率升高了。
债券发行利率是债券发行的时候确定的票面利率。上文谈到发行债券是通过拍卖的方式,拍卖的价格不是债券的买卖价格,而是债券的发行票面利率。由于这个神奇的拍卖机制,让发行利率与市场利率密切挂钩了。
因此加息后,债券发行利率上升,特别是短期国债利率。当然长期国债利率也会随之上升。
由于美债在一级市场和二级市场交易都非常方便和频繁,因此债券价格会随着发行利率的变动密切变动。新发行债券的利率上升会带来老债券的抛售,抛售带来债券价格下降,而价格下降带来到期收益率的升高。同时新债利率上升会带来新债买的人多,从而价格上升,到期收益率下降。由于在市场上的交易,最终会导致新债老债同时期的到期收益率一致,就是我们看到的N年期国债收益率了。