2022年,全球能源市场波澜壮阔,国际原油和天然气价格大起大落。尤其是俄乌冲突爆发之后国际能源价格暴涨,其中WTI原油期货价格一度突破120美元/桶,而北美基准亨利港天然气期货价格一度较往年同期正常水平高出30%。回顾此轮能源危机,主要原因是地缘政治危机导致能源供应紧张,而绿色能源不稳定导致对传统能源需求反而攀升,因全球在能源转型过程中面临能源不可能三角问题。
展望2023年,在地缘政治危机缓和的情况下,原油和天然气价格会逐步回落。但是由于OPEC+减产、西方国家对俄罗斯的制裁,供应扰动对原油和天然气价格依旧有支撑,且目前全球能源贸易格局出现急剧变化,欧洲能源去俄罗斯化,转向中东和美国寻求替代会导致原油供应面临不稳定性。需求层面,我们认为2023年大概率因西方国家经济减速或衰退而继续放缓,但是原油和天然气供应弹性较需求弹性更低,所以原油和天然气价格可能先抑后扬,一季度面临下行压力,但不排除二季度之后供应偏紧带来的新一轮上涨可能性。