本系列文章将分享对不同公司定性定量分析,希望各位雪友积极交流。以下言论仅个人分享,不构成投资建议。
本文是标普全球分析的第四篇,本篇是对标普全球的商品洞察业务的商业模式及护城河进行分析。
一、行业分析
1、赚得容易
(1)ROIC中等
从投入资本回报率的角度看,金融数据和分析软件公司的调整ROIC(日常经营活动投入资本回报率)在10%~20%之间。调整ROIC(包含上下游占款投入资本回报率)在15%~35%之间,比评级和指数业务的调整ROIC低。
标普全球收购IHS后,调整ROIC(日常经营活动投入资本回报率)下降到18%,调整ROIC(包含上下游占款投入资本回报率)下降到22%,收购IHS后整体盈利能力被拉低。
(2)可以提价
商品洞察业务90%以上收入来自订阅,订阅费用可随着叠加附加服务增加而提价。
(3)量能增
作为掌握铁矿石定价权及很多大宗商品以普氏的价格作为交易基础,越多交易在普氏交易窗口报价,最终成交价越真实,流动性越好,则订阅量能增。
(4)营业利润率,毛利率、净利率不高
在收购IHS业务之前,商品洞察业务营业利润率从42.12%升至54.42%,并入IHS业务之后,商品洞察2022年三季度营业利润率为35.66%
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