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摘要
专题
疫情扩散是12月经济波动的主要因素。12月7日,国务院发布针对新冠疫情的“新十条”,进一步优化防疫政策,防控政策由过去三年的“防感染”全面转向“防重症、防死亡”,人民主动减少外出,经济活动减少,物流处于年内低位,主要城市12月地铁客运量均值低于11月份。12月制造业PMI录得48,非制造业PMI录得 41.6,均创年内新低。
物流受疫情影响紧张加剧,供货商配送时间被动推高PMI指数。12月PMI指数继续呈现供需两弱格局,生产订单指数回落3.2个百分点至44.6,新订单指数回落2.5个百分点至43.9,生产回落大于需求。从业人员指数回落2.6个百分点至44.8,就业受到疫情冲击显著。原材料库存小幅回升0.4个百分点。由于疫情影响,物流紧张,供货商配送时间增加,反而推升PMI指数,扣除供应商配送时间影响,PMI指数低于48。
价格指数小幅回升,12月PPI同比预计录得 -0.1%。本月出厂价格指数及原材供应价格指数小幅回升,分别上行1.6个百分点和0.9个百分点,录得49和51.6。结合12月高频数据,CRB工业指数环比上行1.3%,OPEC原油现货价格回落11.8,钢材综合指数上行3.6%,有色指数上行3.5%。综合来看,PPI环比预计录得 -0.1%,同步数据录得 -0.1%。
非制造业PMI受服务业拖累大幅回落。12月非制造业PMI指数41.6,其中建筑业PMI指数54.4,服务业PMI指数39.4。11月、12月防控政策逐步放开,感染率上行,居民餐饮等消费行为受到抑制。我们看到主要26个城市地铁日均客运量在12月底已出现拐点,呈现上行趋势。随着全国感染高峰的到来,1月消费依然处于低位,但环比将有所改善。
从当前PMI数据来看,2022年12月和2023年1月预计是近期经济的低点。随着感染人数的下降,经济将呈现修复态势。2023年,预计疫情仍有反复,但防疫政策大概率不会转向,经济以修复为主。
实体经济方面:生产环比下行;需求方面,总体小幅下行,地产销售下行;价格方面,工业品价格震荡为主。
市场方面:债市利率震荡,股市小幅上涨,汇率略有升值,大宗商品价格以震荡为主,能源品价格明显回落。
风险提示:疫情反弹,房地产景气度延续走弱,海外经济衰退。
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