沪铝|AL2302
核心观点:基本面供需双弱,铝价震荡运行
主要逻辑:
(1)供给:贵州限电有扩大趋势,贵州地区电解铝减产或再度扩大。12月28日,贵州电网有限责任公司发布《关于对电解铝企业进一步实施负荷管理有关要求的通知》,贵州限电再度升级,需再按30万千瓦总规模退槽,预计或影响20万吨左右的电解铝产能。
(2)需求:截至12月30日当周,国内铝下游加工龙头企业开工率环比下跌0.5个百分点至63.4%,本周铝线缆、铝合金等板块新增订单明显下滑,疫情也导致生产效率下降。截至12月29日,6063铝棒Φ120加工费报279元,日环比回升5元。
(3)库存:截至12月30日,LME铝库存报45.03万吨,日环比回落3075吨;上期所仓单3.27万吨,日环比持平;电解铝社会库存49.3万吨,环比26日回升0.9万吨。
(4)估值:截至12月30日,A00铝锭现货平均价报18680元,日环比下跌30元/吨;A00铝锭报贴水30元/吨,日环比回落10元。LME(0-3)报贴水28.49美元/吨,日环比收窄1.26美元。
综合分析:宏观方面,近期海外宏观影响相对平淡,美联储1月加息25个基点的概率接近70%,市场等待周四凌晨公布的12月货币政策会议纪要指引。国内受疫情与外需走弱等因素影响,12月官方制造业PMI继续处在荣枯线下方且进一步下探,但出行和交通拥堵数据显示经济活动正在恢复。基本面方面,贵州限电有扩大趋势,贵州地区电解铝减产再度扩大,铝价下方暂有支撑;淡季与疫情的双重影响下下游需求表现依旧不佳,下游接货意愿不足,现货转入贴水,供需两弱的基本面并未改变,现货库存继续小幅积累,向上驱动依旧不足。
策略建议:短期震荡运行。
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