截至12月30日收盘:2023年2月WTI涨1.86报80.26美元/桶,涨幅2.37%;2023年3月布伦特涨2.45报85.91美元/桶,涨幅2.93%。中国原油期货SC主力2302收跌1.1元/桶,至552.8元/桶。
2022年原油价格整体小幅收涨。
1、2022年Brent原油期货1月3日开盘78.1美元/桶,12月30日收盘86.0美元/桶;年末相比年初小幅上涨10%。3月7日盘中最高达到139.1美元/桶,12月9日盘中最低为75.1美元/桶;最大振幅约64美元/桶。
2、分季度来看,一季度俄罗斯和乌克兰的地缘冲突激发油价脉冲上行,二季度美欧对俄罗斯石油制裁推升油价二次攀顶。三季度俄罗斯减产预期落空,欧佩克大幅增产,原油供应风险溢价回落。四季度欧佩克减产季度推升油价,中国疫情复发导致季末油价回落。
3、从驱动因素来看,三重属性影响分化。
①金融属性全年压力向下:全球经济放缓和海外央行加息,导致美股走弱美元走强。经济活动减弱抑制油品消费需求,流动性收紧抑制期货投机需求。
②地缘属性支撑先强后弱。俄罗斯供应中断风险推升上半年地缘溢价,出口高位现实导致下半年溢价回落。
③商品属性影响相对均衡。油品库存先降后升全年小幅累库。
油价展望:
2023年原油价格或由大起大落转为小修小补。
1、金融属性压力仍大。美联储放缓加息节奏,但尚未转入降息周期。高利率对全球经济不利影响持续,油品需求增速或继续放缓。
2、地缘属性提供支撑。欧佩克再度转入减产周期,俄罗斯不排除主动减产可能性,为油价提供持续托底动能。美国战略储备由抛储周期转为收储周期,对油价影响从压力转为支撑。
3、商品属性或有望实现动态均衡。在油品需求增速回落大背景下,如果欧佩克和俄罗斯坚持动态供应管理,则有可能使供需总量基本匹配。
4、原油价格基准预期宽幅震荡。需求受经济外生变量影响渐进调整,供应受主观政策影响突发调整;供需调整节奏不匹配可能推动震荡区间内的阶段涨跌行情。
5、重点变量关注中国需求恢复节奏。在防疫政策优化和稳增长政策推动下,目前对中国经济和油品需求恢复具有较强预期。若利多预期落空则会对油价形成额外压力。
6、上行风险继续关注地缘冲突进展;下行风险关注全球经济进展。
综合来看,新的一年开年建议谨慎乐观看待原油。未来原油市场将逐渐回归理性,油价中枢或将在近5年均值偏高的区间振荡。短期预计延续震荡偏强的格局,操作上,短线建议以回调后逢低做多为主,SC2302日内参考540-580元/桶区间。
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