负收益率政府债券时代似乎即将结束。
全球范围内的负收益债务总额几乎完全萎缩,这是各国央行抗击通胀努力的另一个结果。根据FactSet的数据,全球负收益率债券的规模已经从2年前的18.4万亿美元降至2540亿美元,规模暴跌98.62%。
近年来,由于欧洲和日本央行将目标利率维持在零下以刺激经济增长,负收益率债券规模不断飙升。然而,今年通胀飙升促使欧洲主要央行提高利率,将欧洲的收益率拉回到正值,结果日本几乎成为仅剩的负收益率债券所在国。
不过,上周日本央行不再坚持将10年期日本国债收益率保持在0.25%以下。随后,日本10年期国债收益率已升至略低于0.5%的水平,10年期以下的国债收益率也已陆续转为正值。现在,只有期限为一年或以下的日本政府债券的收益率仍为负。
一些投资者认为,此举为日本央行明年将目标利率从目前的-0.1%上调至零以上打开了大门。如果日本央行真的上调目标利率,可能会有更多日本短期国债的收益率转为正值。
欧洲央行以及瑞典、丹麦、瑞士央行前几年都将目标利率维持在零以下,导致欧洲出现了大量负收益率国债。如今,这些国家的利率都已经转为正值,欧洲央行也已经将利率从1月份的- 0.5%提高到2%。
随着负收益率的消退,有吸引力的固定收益投资机会已经出现。日本和欧洲的负收益率无疑使投资全球固定收益产品极具挑战性。
近年来,为了确保其配置欧洲和日本债券的收益率为正,全球债权团队纷纷转向购买这些地区风险更高的债券,例如公司债和抵押贷款或汽车贷款支持的债券。随着这些国家的国债收益率再次升至零以上,债券买家可以再次以较小的风险锁定海外正收益。
负收益率的债券是一种违反直觉的投资,因为它们实际上要求债券持有人为自己借出去的钱支付利息。因此,其存在促使投资者寻找回报更稳定的替代品。世界各地出现的低收益率甚至是负收益率国债,为股票等风险较高的投资在2021年底前持续一年的上涨奠定了基础。
尽管如此,近年来许多投资者还是找到了购买负收益率债券的理由。一些人需要一个安全的地方来存放大量欧元或日元,因此他们别无选择,只能接受负收益率。还有一些人购买了负收益率债券,但是他们并以持有至到期为目的,只是想在收益率进一步下跌时卖出获利。