短期来看,棕榈油产地进入减产季,供应边际递减,库存回落;但国内买船积极,需求淡季,库存压力大,供需保持宽松格局。国内大豆供应逐渐增加,开机率回升,压榨量保持 200 万吨左右的高位,需求保持旺盛,库存维持低位。
中期来看,美国、印尼、巴西最近公布的明年生物柴油政策均不及预期,原油价格跌破 80 美元,油脂预计跟跌原油。南美新作大豆预计增产 3,000 万吨以上,全球大豆供应逐渐宽松,但拉尼娜影响仍在,关注气候变化。新作菜籽大幅增产,大量菜籽到港后,菜籽油供应将增加,但有收储的不确定性,库存回升缓慢。
综上,油脂供应宽松,国内疫情防控政策转变后,下游需求仍较差。各国生柴政策公布后,油脂需求增幅不及预期,原油价格下跌,油脂下方支撑不如此前牢固,油脂保持偏空看待。
风险点:印尼出口政策、马来劳工问题、俄乌局势、生物柴油政策
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