美联储加息 50BP 如期落地,但市场对于美及欧央行均重生鹰派观点, 经济衰退预期导致原油需求预期下滑,油价仍处在底部。国内在防疫 放开后感染人数增加,虽然短期抑制了出行、办公、消费,然而预期 层面的信心对期货提振明显,加之经济会议也提出积极政策提振消 费。内强外弱的经济差异改善了油制化工品产业链的利润分配情况, 目前油制聚乙烯利润处在盈亏平衡附近。
供应方面,上周新增连云港石化、独山子石化、浙石化二期、齐鲁石 化、上海石化、中韩石化装置检修,周度检修损失量在 6.71 万吨, LLDPE 检损量较少在 0.5 万吨。油价下跌利润恢复后,企业开工回升 逻辑不变。另外,新投产方面 12 月暂无计划,关注延迟至明年一季 度的投产可能,05 合约供应压力较大。需求方面,农膜处在棚膜向地 膜切换进程中,地膜尚处在储备阶段,社会订单不及预期,膜企开工 有限。需求不佳;包装膜在消费信心提振下,开工有所上行,年前还有电商促销关注包装膜回暖。
短期,预期有所改善,加之下游目前暂未大面积放假,备货需求下生产企业库存下滑,现阶段供需矛盾不突出,贸易商在预期指引下存在 挺价甚至推涨行为。临近交割收基差行情明显,近月合约偏强震荡。 远期供应端压力较大,需求兑现情况将影响整体走势,预计需求增速 将不及供应,生产企业走向累库,价格下跌压力较大。
风险点:原油价格回落;需求改善不及预期;新装置投产落地。
以上观点仅供参考。