上周板块延续强势,下半周涨幅扩大,疫情管控放松及钢厂补库驱动延续,现货成交出现增加,预期照进现实。
螺纹需求延续季节性下降,库存延续累积。需求方面,”第三支箭”落地,各银行加快落实“金融16条”,疫情防控明显放松,2023年经济预期大幅好转,期价上行驱动延续;周末现货成交上升,现货情绪明显回升。长流程钢厂维持低利润,电炉厂利润亏损,预计年底前产量保持相对稳定。在需求淡季,国内稳经济政策确定,海外加息预期缓和,海内外乐观情绪延续;关注本周的政策、数据变化,或阶段性降低向上驱动。
炉料持续上涨,铁矿本期海外到回升,港口大幅累库。钢材需求受疫情影响延续弱势,但宏观层面政策频出,“保交楼”逐步落地,疫情管控精细化,支撑需求预期。铁水产量重新下降,但强预期将支持钢厂继续复产;叠加原料库存偏低,部分钢厂开始缓慢补库,预计矿价维持高位震荡。目前矿价冲至高位,钢厂仍在观望冬储时点,警惕价格冲高后的回调风险。
煤焦端,铁水产量小幅下滑,焦炭日耗低位运行;主流钢厂接受三轮提涨,累计涨幅300-330元/吨;钢厂原料库存低位,刚性采购需求和冬储补库需求并存。供给方面,三轮提涨逐步落地,焦企亏损情况好转,开工有所回升,库存去化节奏正常;疫情扰动消除,煤矿产量小幅回升,库存去化顺畅;蒙煤进口高位,口岸拉运积极。总体来看,黑色下游宏观预期积极向好,成材库存压力不明显;焦炭现实格局供需双弱,但钢厂原料库存低位,刚需补库和冬储补库预期较强;焦企采购相对积极,钢厂存在原料库存被动去化风险。
整体而言,上周盘面延续强势上涨,核心驱动来自于国内疫情管控的大幅放松和地产融资的托底延续。现实成材需求环比回落,但随着疫情管控放松,水泥出货增加,现实需求恢复。从近期的产业数据来看,钢材产销回落,螺纹库存继续累积。虽然长流程钢厂利润偏低,但因钢材产量已大幅回落,12月进一步减产空间有限。随着疫情管控放开,短期黑色供需基本面存在回升潜力;同时稳地产政策频发,宏观预期向好,预期照进现实,短期仍有向上潜力。本周关注宏观预期,中央经济工作会议定调钢厂补库情况变化对盘面的扰动。
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