50ETF期权最大的魅力不仅仅在于其“以小博大”特性,它的“双向交易”可以用来对冲股票风险,减少股票投资的损失。
上证50ETF期权风险对冲策略
风险对冲是指通过投资或购买与标的资产(Underlying Asset)收益波动负相关的某种资产或衍生产品,来冲销标的资产潜在的风险损失的一种风险管理策略。
利用ETF期权对冲风向的策略,一共有四种基础的单腿策略:
看大涨——买入认购期权
看大跌——买入认沽期权
看不涨——卖出认购期权
看不跌——卖出认沽期权
买入认沽期权
买入认沽期权属于损失有限,盈利无限的策略。
价格下跌至行权价格以下,便可以履行认沽期权,以高价卖出标的物,或者在股票下跌权利金价格上涨时也可以卖出期权平仓,从而获得权利金价差收入;如标的价格不跌反涨,价格高于行权价格,则除了平仓限制亏损外,还可以放弃权利。
比如,若投资者持有股票,长期看好,但短期担心大盘拖累造成股价下跌,那么他可以买入认沽期权对手持的股票做一个保护性对冲,在保留股价潜在上行收益的同时,有效地管理股价的下行风险。
卖出认沽期权
卖出认沽对冲分为卖出虚(平、实)值认沽,当标的缓慢上涨时,各类认沽都下跌,从下跌的绝对金额来看,应该是实值的跌的金额大,虚值的跌的金额少。
可以简单计算下持有卖出10张平值认购,需要卖出多少张虚值或者实值认沽期权可以对冲掉其损失,这样就可以不怕波动率的突然升降,对冲效果比较明显,便于计算。
优点:不怕波动率的突然升降,对冲效果比较明显,便于计算。
缺点:占用资金较大,如果是小账户的买方,可能没有那么多资金来做对冲。当标的涨幅较大时,卖出的虚值认沽期权跌到一定程度不再下跌,不能很好的对冲卖认购的亏损。
买入认购期权
使用买入认购来对冲,同样可以分为买入虚(平、实)认购,分为完全对冲和不完全对冲,类似于构建牛市价差。
当标的涨幅较大时,可能卖出的认购继续上涨,但用来对冲的认购涨幅也不小,到时候不亏反赚。
优点:可以有效对冲,甚至不亏反赚,占用资金小。
缺点:如使用虚值期权对冲,遭遇波动率回落,则买入期权涨幅不明显,或可能再跌,对冲效果不好。
对冲策略是期权投资中比较稳妥的投资策略,是最有效的风险控制。投资者应当学会合理的运用对冲策略进行投资,相信投资收益会更上一层楼。