主要逻辑:1、供给方面:产量仍然偏高,冷修进展缓慢。现货价格下跌,利润不断下滑,部分厂家亏损叠加库存高企,由于冷修特性,短期集中冷修概率不大。12月库存压力仍存,预计玻璃厂亏损加大,年底冷修概率提升。
2、需求方面:淡季逐步来临,需求持续偏弱。30大中城销售面积高频数据仍然较弱,房企资金问题难以缓解,北方气温下降,淡季来临,玻璃需求恢复将比较缓慢。近期各地“保交楼”再度加码,但增量资金问题以及政策推进问题仍需时间。下游深加工厂11月中旬订单天数14.4天左右,环比减少3.5天。总体而言,需求环比修复放缓,淡季影响逐步加强。
3、库存方面:疫情扰动不断,库存小幅增加。部分地区受疫情影响,运输出现一定困难。全国浮法玻璃样本企业总库存7257.4万重箱,环比+1.00%,同比+83.21%。
4、利润方面:现货下跌,部分企业亏损加大。本周厂家开始逐步降价,现货价格仍然击穿部分厂家成本线,部分厂商面临亏损。冬季能源价格上涨或进一步加大亏损。
5、总体来看:当前玻璃价格仍然受到高库存、弱需求、高供应的基本面压制,并且短期来看基本面修复已经放缓,淡季影响逐步加强,近期地产需求预期好转,但现货成交持续偏弱,预计后续难有太大起色。短期来看,由于供应端较为刚性,大规模冷修概率较低,价格受需求影响较大。需求修复力度偏弱,则玻璃将在成本线附近震荡运行。长期来看供需矛盾仍需要靠去产能解决,地产下行需要玻璃收缩产能才能匹配。关注高库存下产线冷修量,若无大量冷修,则以逢高做空为主。
操作建议:区间操作或逢高做空
风险因素:终端需求不及预期(下行风险);生产线冷修超预期(上行风险)
以上分析及策略仅供参考,不作为入市依据