随着进口菜籽不断到港,国内菜油供应扩大预期增强,但受疫情影响,下游需求持续不振。11月下旬以来,菜油期货结束高位震荡,大幅下行。展望后市,短期内外盘油脂油料无明显利多消息,国内菜油供应将进一步宽松,短期看,11-12 月大豆、棕油进口量较大,供应预增;但传统消费旺季,消费端仍受到疫情制约,预计价格保持区间运行。油脂间价差回归均值。中期看,11 月马棕油产量预降,出口预增,库存或见顶回落。受制于低进口利润和高库存,印度油脂进口量或季节性回落。国际棕油供需双弱。美豆丰产后南美或接力增产,关注南美旱情。国内油脂库存差异体现为基差高低,盘面或跟随外盘震荡。长期看,2023 年产区棕油产量或恢复性增产,豆油预增,关注南美产量落地情况,菜油恢复至正常年份。同时印尼生柴添加比例或提高。产业供需决定价格下限,原油价格及生柴需求决定价格上限。
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