新的一月又开始了,今日早盘开盘,沪银期货如之前预期迎来高开高走,主力合约现涨幅超3%,白银相比黄金大幅向上。美债中实际利率部分回落,通胀预期部分反弹,美元指数小反弹,主要原因来自国内疫情管控措施变化预期。
当前市场正在交易衰退,美债长短利差倒挂程度加深,美联储收紧节奏放缓。但需要关注近日美元指数大幅回调后是否会反弹,进而对贵金属产生影响。
昨日影响贵金属的信息有美联储主席鲍威尔发布的美国经济恢复情况提供的一份进展报告,整体偏中性。其中表达通胀有回落趋势,但仍然具有不确定性,因此利率需一段时间维持高位;12月联邦基金目标利率略微上抬(个人认为在5-5.25%),经济已经开始低于增长区间。整体和我此前预测滞胀式衰退一致。
重复长期观点:明年美国经济只会在“滞胀加深”或者“进入衰退转换货币政策”两种方向选择,无论哪种,都对贵金属有利。白银方面,LBMA作为全球白银交易和ETF交易的主要库存源头,当前库存为26500吨左右,大幅低于疫情前35666吨,而全球主要白银ETFiShare持仓量当前为15000吨左右,仍远高于疫情前11000吨持仓,这使得白银可交割库存比表面库存更加稀少,因此预计比黄金更强。
此外,我在四季报和之前周报强调的金油比上升正在继续,已由18.27涨至23.07。个人认为,明年原油价格很难长期超过80美元/桶,金油比行情可持续关注。此外金铜比多头前日也建议建仓。
综合来看,随着经济增长的压力逐渐浮现,而通胀同时高位回落,贵金属上涨趋势已逐渐明朗,白银在光伏需求提振下,则因低库存受到更多商品属性的支撑。关注黄金和白银的逢低买入机会,注意交易节奏。
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