在度过感恩节假期后,本周开始,市场迎来了美联储挥舞的“大棒”:美联储政策制定者周一强调,他们将进一步提高借贷成本,以抑制通胀。
周一,据市场定价,投资者预计美联储利率将在明年达到5%左右的峰值,并降低了随后降息的预期。目前美国联邦基金利率处于3.75%-4%的目标区间。美股更是对此反应剧烈,因为市场开始意识到,美联储在短期内不会出现转向,美股所有股指走低。同时,美国债市也上演“V”型反转行情,因市场对全球衰退的预期升温,美国国债受到追捧,但在周一欧盘时段后,美国国债遭遇抛售,美国国债收益率开始上升。其中,被誉为衰退指标的2年/10年期美债收益率曲线的倒挂幅度盘中再创近40年最深纪录。
而这些市场波动,大多数都是来源于美联储官员们的“鹰派暴击”。首位便是克利夫兰联储主席梅斯特,她表示,她不认为美联储接近暂停紧缩的阶段,并需要看到更多缓和的通胀数据才会考虑这一进程。紧随着是纽约联储主席威廉姆斯,他在周一表示,劳动力需求走强,经济需求强于我之前的预期,以及基础通胀略微走高,表明了我们的终端利率将较9月的预测有所走高。在另一场活动中,圣路易斯联储主席布拉德也表示,他认为市场定价过低,FOMC可能会采取更激进的措施以遏制通胀。美联储官员暗示,他们计划在12月的今年最后一次会议上将基准利率上调50个基点。此前,美联储连续4次加息75个基点。
另外,美联储政策制定者还可能在会议期间上调终端预期。里士满联储主席巴尔金也表示,他支持美联储在抑制过高通胀的过程中逐步降低加息幅度,但为了抑制通胀,美联储可能需要在可能较高的利率水平上维持更长时间。
尽管9月份的预测显示,美联储官员预计将于2024年降息,但政策制定者基本上不愿讨论如此遥远的预测,而是把重点放在加息并保持利率在高位以确保通胀下降的必要性上。美联储可能至少需要将利率升至5%-7%的区间底部,才能足够严格地遏制接近40年高点的通胀。
最新公布的美联储会议纪要显示,美联储官员们普遍支持调整加息步伐,其中“绝大多数人”同意很快就会放缓加息步伐。但关于终端利率需要被提高到何处的看法则不那么明朗,多位政策制定者认为有理由将利率提高到比预期略高的水平。
本周末,美联储将进入议息会议前的“缄默期”,在多位美联储官员放出“鹰声”后,市场将更加聚焦于鲍威尔的讲话,北京时间周四凌晨2点30分,鲍威尔将就美国经济前景和就业市场发表讲话。
个人认为鲍威尔可能会利用这次演讲表达强硬的立场,并描述劳动力市场失衡的程度,鲍威尔可能会将目前的劳动力市场动态描述为美联储需要在更长时间内坚持收紧政策的理由。此举或让金融市场提前消化预期,加剧波动。