在本周一内外盘原油创新低后,昨日油价先涨后跌收平,近期油价进入欧佩克会议和欧盟对俄罗斯制裁前的预期交易期,短期对消息面的敏感程度和波动幅度明显加剧。
当前油价仍然是供应端减少和需求走弱间的博弈。欧盟对俄罗斯制裁预计讨论难达共识。上周三欧盟召开会议讨论对俄罗斯石油制裁价格上限水平。原计划当日宣布结论,结果出现严重分歧,导致连续三日都未能达成结论。推迟至本周一继续讨论,仍然无法取得共识。欧盟内部对俄罗斯制裁态度已经出现明显分化。如果最终制裁取消、推迟或弱化实施,都可能导致原油地缘风险溢价回落。如果引发俄罗斯主动减产,则油价存在上行风险。重点关注本周日(12 月 4 日)的欧佩克会议结论。如果决定扩大减产,将对油价形成额外支撑。
综合来看,短期油价情绪偏弱。一方面来自中国疫情严峻,导致油品需求回落现实;另一方面来自欧盟对俄罗斯制裁可能放松的预期。原油和成品油期货陆续转入 contango 结构,原油基金净多持仓大幅回落,油价情绪短期转弱。中期需要重点关注地缘变量。一方面是 12 月 4 日欧佩克会议对明年产量政策调整。另一方面 12 月 5 日欧盟对俄罗斯制裁的最终方案,以及后续俄罗斯应对措施。
目前油价下方仍然存在三重支撑:欧佩克强烈挺价意愿使其可能维持甚至扩大减产、俄罗斯对高油价需求可能触发其主动减产行为、美国此前宣布将在 68-72 美元/桶价格回购战略储备库存提供托底支撑。WTI 70 美元/桶是相对较为确定的支撑价位,而欧佩克和俄罗斯是否减产则是相对不确定地缘变量。如宣布减产则可能托底油价,如放弃减产则仍有下行空间。关注地缘支撑变量进展。