周一早盘,甲醇主力合约震荡下跌,目前跌幅超过1%。
供应方面:上周受西北、华东、华北地区开工负荷上涨的影响,导致全国甲醇开工负荷上涨。后期多数装置计划重启叠加新装置出产品,供应预计将持续提升。
需求方面:上周山东个别装置停车但新疆个别装置重启,国内CTO/MTO装置整体开工环比回升,外采型MTO开工环比下降;传统下游加权开工环比略增,其中二甲醚、醋酸、MTBE开工均有提升。
库存方面:上周内地库存继续累库,新签及待发订单量环比下降;港口地区到港减少,此外因天气原因阶段性封航影响卸货效率,累库幅度明显放缓。
煤炭方面:上周煤炭延续弱势,产地整体供应宽松煤价稳中下跌;沿海需求冷淡煤价继续偏弱。
整体来看:上周甲醇价格宽幅波动。煤炭方面电厂库存补至高位,港口报价持续下跌,坑口化工煤开始走弱,后期若煤价持续下行则甲醇下方空间将进一步打开。供需驱动来看,供应端甲醇开工回升,月底前仍有多套装置计划重启,供应将持续恢复,关注低利润及天然气限气对于供应弹性影响。需求端传统需求进入淡季开工低位,烯烃利润依然承压,兴兴年内恐难重启,宁波富德后期存检修计划,盛虹乙烯年底前若顺利投产斯尔邦MTO负荷或将受到影响。
总的来说,考虑到装置重启、新增投产和进口到港回升,而烯烃需求支撑不足情况下甲醇供需压力将逐步增加,甲醇建议维持逢高偏空思路看待。主力合约操作策略:单边震荡偏弱;跨期1-5价差逢高偏反套;PP-3*MA中长期仍考虑逢高做缩。
风险提示:能源价格波动、宏观及疫情形势、海外装置动态震荡偏弱。
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