1. 库存的分解:钢材库存划分为必备库存和非常备库存。常备库存可看作贸易商及终端客户的实际需求,非常备库存的形成可进一步分为被动累积和主动囤积两种。每当市场最悲观之时,各环节均按需采购,总库存低点理应为必备库存。
2. 库存周期:区分库存变化的主动性及被动性,关键在于需求演变。
①被动去库周期:需求增、库存减。经济开始修复,需求增加,但生产及贸易环节仍处于悲观预期之中,供需开始失衡,库存不断下降。具体表现为库存减,价格上涨,库存与价格呈镜像关系,一般为价格上涨的初始阶段。
②主动累库周期:需求增、库存增。市场风险偏好增加,生产商及贸易商开始变得乐观,积极主动囤积待涨,对应的是主动累库周期。库存不断攀升,价格不断上涨,库存与价格具有明显趋同性,一般为价格上涨的爆发时期。
③被动累库周期:需求减、库存增。需求开始转向,但生产、贸易环节未能及时做出调整,供需关系转弱,库存开始累积。体现为库存增加,价格下跌,库存与价格呈明显镜像关系,一般为价格下跌的初始阶段。
④主动去库周期:需求减、库存减。需求偏弱,市场情绪较陷入悲观,各环节均积极降低库存,按需采购。体现为库存下降,价格下跌,库存与价格具有趋同性,一般为价格下跌的末期。