美国劳工部数据显示,10月CPI同比增长7.7%,低于预期7.9%,前值8.2%;环比上涨0.4%,低于预期的0.6%,前值0.4%。核心CPI环比增长0.3%,低于9月份的0.6%。美国通胀数据时隔数月迎来改善,美联储多名官员直言这是一个积极的表现,通胀有放缓迹象。数据公布后,美债收益率大幅走低,美元回落,美股大幅上涨,贵金属在紧缩退坡的预期下走强。
(一)通胀降温,核心通胀回落。10月CPI回落得益于翘尾因素的缩减和核心CPI回落,核心商品中二手车同比上涨2.0%,较前值7.2%大幅回落,成为拉动核心CPI回落的主要因素。在主动去库和需求回落影响下,预计二手车价格将继续回落。另一方面,房屋项成为拉动核心CPI继续上涨的主要因素,房租同比上涨7.0%,前值6.7%。房地产数据显示房价和需求都已有所回落,但反映到通胀回落仍需等待。能源商品项受油价上涨的影响,环比升1.0%,前值-2.6%,拉动整体通胀上行。往后看,随着翘尾因素的减弱,通胀数据将继续回落,需关注原油和房租价格的变动对CPI的影响。
(二)加息放缓预期抬升。10月CPI数据公布后,市场对联储放缓加息的预期明显抬升,CME利率期货显示12月加息50个基点至4.25%-4.50%区间的概率为80.6%,前一日为56.8%;加息预期终点从5%降至4.75%。美债收益率和实际利率大幅走低,10年期美债收益率跌至4%以下,5年期通胀国债(TIPS)下行至1.48%,美元指数跌至107附近,为近两个月以来低点,美股大涨。
(三)贵金属走强。近两周以来贵金属持续上涨,COMEX黄金突破1750美元/盎司,COMEX白银突破22.00美元/盎司。在非农数据和CPI超预期好转的影响下,美联储加息放缓预期抬升,美元和美债收益率回落,贵金属得到提振走强。短期来看,加息放缓预期有利于贵金属继续反弹,而美元回落同样给贵金属提供上行动力,预计贵金属在短期内将延续反弹态势。
总的来说,美国通胀数据超预期回落,二手车价格回落成为主要因素,而油价和房租上涨对CPI构成拖累。数据公布后,市场对美联储放缓加息步伐的预期明显抬升,美债收益率和实际利率大幅走低,美元指数跌至107附近,贵金属得到提振走强。
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