国金证券:A股市场或有望重演反转级别的行情
A股市场或有望重演反转级别的行情。1)首先,国内经济预期底部,短期疫情扰动不改经济韧性。而且经历了4月那波疫情明显反弹后,常态化核酸等措施下国内疫情大规模蔓延风险可控。此外,随着优化防疫二十大措施落地,防疫和经济的平衡处在动态优化阶段。2)其次,市场对美联储紧缩预期将逐步缓和,全球股票市场或迎来小牛市。美国经济持续下行,劳动市场虚假繁荣,劳动生产率下降。工资通胀和房租通胀在需求下行阶段将逐步缓解。3)最后,不可忽视政策催化。市场难以形成强共识,后续政治局会议和中央经济工作会议或成为凝聚共识关键会议。此外,随着“二十大”的胜利召开,后续产业政策方向是市场重点关注的方向,政策催化是后市走势不可忽略的重要因素。G20峰会、政治局会议和中央经济工作会议或有望成为新一轮行情向上的催化。
短期布局业绩持续验证板块,中期围绕国家产业政策布局,产业链供应链安全等安全发展领域值得重视。成长板块:光伏储能、机械、通信;消费板块:食品饮料、汽车零部件;其他板块:券商、黄金。
信达证券:熊转牛 仓位和弹性最重要
按照我们的经验,在熊市底部或牛市顶部,只有逆向思考的投资者才可能抓住风险收益比最好的买入卖出机会,而这些投资者大部分都是相信周期的。过去1年压制A股的负面因素有疫情、房地产、美联储加息、人民币汇率贬值等,这些因素近期均出现了积极的改善。这些改善至少意味着把所有的因素上升到长期宏大叙事可能是不合理的,政策和经济本身是存在周期的,当经济下降的时间足够久,政策的逆周期属性大概率会出现,这种变化有可能对经济和盈利的影响是年度级别的,股市整体存在着全面估值修复的可能。我们近期不断提示的V型反转正在兑现。如果反转期间政策的变化力度比较温和,则大概率第一波上涨持续到2023年初。如果伴随着政策落地的超预期,则可能会涨到2023年3月。这一次季度反转期间,上市公司盈利可能不会马上改善,股市可能是熊转牛的第一波上涨,仓位最重要,配置的重点是弹性,是估值和逻辑修复,而不是高频的景气改善。
成长超跌反弹,价值将会后程发力。金融地产年度配置价值高,月度配置价值一般。白酒调整是消费股细分行业中的强势板块补跌。周期中,地产链边际变化大,季度内反而可能更强。内容仅供参考,不做投资依据!