从已经公布三季度经济数据看,中国经济稳中向好。国家统计局发布的数据显示,初步核算,前三季度国内生产总值870269亿元,按不变价格计算,同比增长3.0%,比上半年加快0.5个百分点。
投资在稳增长中明显发力。随着稳经济一揽子政策和接续政策效能不断释放,重大项目建设加快推进,有效投资规模持续扩大。2022年前三季度,资本形成总额对经济增长贡献率为26.7%,略高于疫情前2019年同期的23.6%;拉动GDP增长0.8个百分点,与上半年持平。其中,三季度资本形成总额对经济增长贡献率为20.2%,二季度贡献率为66.4%;拉动GDP增长0.8个百分点,好于二季度的0.3个百分点。
全球大宗商品价格未来还将面临经济收缩带来的需求塌陷的压力,如果出现了累库,那么现阶段低库存对大宗商品价格的支撑将明显减弱。尽管供应端还存在不确定性因素,例如原油供应可能面临俄罗斯石油禁令在12月生效的冲击,但是需求下行还处于前期阶段,未来会不断暴露。
海外通胀回落缓慢,货币紧缩的大环境不足以改变未来需求坍塌带来的累库压力。因此,对于原油等周期性商品而言,需求冲击尚未过去,供应担忧是阶段性利好。而金银等贵金属价格继续受到不断上升的美元实际利率的压制,多头战略性配置的时机尚未到来。投资者可以运用芝商所的COMEX黄金期货(GC)及WTI原油期货(CL)来对冲反弹后回落的风险,而境内投资者可以运用上期所黄金期货和上海国际能源交易中心的原油期货对冲下行的风险。
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