近期,美元指数持续回落,一是因为10月21日有媒体报道美联储11月会议加息之后将讨论是否以及如何释放12月放缓加息步伐的信号,二是因为美国近期披露的许多经济数据不及预期,美国经济衰退预期提升。总体而言,近期美元指数见顶的预期有所提升。
黄金是美元指数回落受益相关性最大的品种:黄金本质是金融属性主导、 商品属性次之的大宗商品。从金融属性来看,黄金价格与实际利率呈负相关,而实际利率=名义利率-通货膨胀率,其中名义利率可以简单认为是美国十年期国债利率,所以黄金价格就与美国十年期国债利率负相关,而美元指数又与美国十年期国债利率高度一致,所以美元指数越强,金价越弱;反之美元指数越弱,金价越强。
通常表现为,当美联储降息预期缓解、加息预期提升的时候,美国国债利率提升,美元指数走强,黄金价格下跌;当美联储加息预期缓解、降息预期提升的时候,美国国债利率下降,美元指数走弱,黄金价格上涨。
从历史复盘来看,目前已经处于新一轮金价周期的底部区间。(后面主要观察美联储加息预期是否进一步放缓)