图2-18为黄金价格和美国通货膨胀历史走势图,图中行情时间跨度为1971年1月到2015年1月。图中可见通胀和金价大体呈同向变动关系。
图2-18
图中左边纵轴Core PCE Index是指核心个人消费指数,是衡量美国的通货膨胀的指标之一,右边纵轴Gold Price 是指黄金价格。
而原油作为社会生活的主要消费品在社会经济发展中具有非常广泛的作用与功能。各行各业都几乎离不开原油产品,原油产品是材料工业的支柱之一,与现代交通工业的发展息息相关,工业、农业、手工业、科技、建材等几乎无处不有原油的身影。所以能源在国民消费中占据了很大比重,因此原油价格的波动对通货膨胀影响非常大。一般情况下,当通货膨胀上升的时候,会促使油价上涨;当通货膨胀下跌的时候,会导致油价下跌。
图2-19为美国能源CPI分项同比和原油价格同比历史变化走势图,图中时间跨度为2014年1月到2017年5月。图中可见油价和CPI几乎通胀同跌。
图2-19
图中CPI是指消费者物价指数,是衡量通货膨胀的指标之一。
所以经过上面的分析,我们知道,原油价格的上涨,就意味着通货膨胀的上升,那么具有抗通胀功能的黄金也会受到青睐而上涨;原油价格的下跌,就意味着通货膨胀的下跌,那么资金会流出黄金市场去追逐更高收益的其他风险资产,而导致黄金下跌。所以从整体而言,黄金与原油呈正相关性。比如,20世纪70年代,原油价格大幅上涨,同时期黄金价格也大涨;20世纪90年代,原油价格跌跌不休,黄金价格降至历史低位;2016年初原油价格触底,短短4个月暴涨近90%,黄金也跟随原油强势反转,结束4年来的熊市,飙升逾250美金。