黑色:节前补库成交放量,黑色延续反弹
逻辑:昨日黑色震荡反弹,煤焦表现相对偏强,主要是受节前补库,需求边际改善的影响。宏观方面,9月加息落地,国内稳经济、托举意愿较强,8月份社融数据较好,而地产端仍偏弱,稳地产政策频出,企稳尚需等待,基建持续逆周期发力。国内疫情散发,终端需求旺季改善,节前补库较多,建材成交放量,逐步企稳反弹。
行业方面,铁水日产达到240万吨,钢厂利润压缩后,后期产量或走平,本周钢铁产量小幅波动,焦炭现货提涨,焦煤供应减量预期,进口高位波动,矛盾转向国内。本周铁矿发运、到港回升,钢厂节前补库,疏港大幅增加,港口库存下降较多。废钢性价比不高,日耗小幅增加。需求环比改善,钢厂产量高位,原料虽长期供需有过剩压力,短期又受到现实支撑。
整体而言,近期市场交易的核心在于对旺季需求的博弈,钢厂复产、需求改善的背景下,外围宏观利空暂时落地,盘面震荡反弹。四季度国内经济延续复苏,需求或有阶段性修复,短期也难以深跌,将延续反弹,若旺季需求持续不及预期,可能再度承压下跌。
风险因素:疫情受控、地产持续放松(上行风险);疫情反复、需求不及预期(下行风险)
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