(1)“全市场”基金的衰落,“赛道”基金的崛起
基金经理大多都是“自上而下”选股的,在过去好的股票所属行业比较分散,例如茅台属于白酒、万科属于地产、平安属于金融、格力属于家电等等。在正常经济环境中,每个行业都会有杰出企业,但是最近几年我们经济处于结构性转型之中,有些行业走向衰落,有些行业飞速发展。
如果一个企业所处行业在衰落,这个企业再优秀也无济于事;如果一个企业所处行业在风口,就应了“风口上的猪”的逻辑。所以最近几年明星基金经理大多都是赛道基金经理,医疗赛道、芯片赛道、新能车赛道。
基金投资者大多数并非长期投资者,大家买基金无非想圆一个“暴富”的梦想,如果想要“暴富”当然是什么基金涨的快就买什么基金,结果在2021年初往前看,无非是芯片基金、芯片基金、白酒基金涨势最好,大家纷纷追涨了这些赛道基金,结果目前是亏损的。
“全市场”基金的衰落,“赛道”基金的崛起并非是基金经理的一人之力导致,而是大时代背景下,投资者与整个基金行业共谋的结果。
(2)“赛道”基金真的投资价值
“赛道”基金有价值吗?其实博格觉得还是有价值的。
当然中国经济处于转型期,对应就是有些行业崛起有些行业衰落,例如2012年的时候,金融(银行、保险、券商)在沪深300指数中占比40%权重,2022年的时候金融在沪深300指数中占比仅为20%,这样就是发展的趋势。地产、采掘、传统制造业核心是资本,有资本就可以加杠杆提高利润,金融业就是为这些行业提供资金的行业。在未来芯片、医疗、新能源等行业发展的核心是人才,这些是通过提升杠杆率无法提升的。
在行业变迁的大背下,“赛道”基金长期业绩必然优秀。投资者都是来赚钱的,追涨-谁赚钱(短期业绩好)就买谁。投资“赛道”基金亏钱的投资者,主要原因就是追高。所以投资赛道基金前提,投资者必须对于每个行业都有自己深刻的认识,但是大多投资者都是“谁涨买谁”、然后“谁亏割谁”,重复着投资者中最可怕的事情“高买低卖”。
结论,“赛道”基金还是有价值的,但是现在指数基金仅收0.15%管理费了,“赛道”基金却收1.50%管理费的确非常高了,建议可以把“赛道”基金管理费从1.50%降低到0.5%左右就好了,这样既满足了投资者需求,也降低了渠道“极力”推销赛道基金的动力。
(3)不得不说的基金投顾
中国的经济在发展,基金投资策略必然会变化。 从全市场选出优秀企业的难度越来越大,与其在全市场选择优秀企业,还不如在一个行业选择优秀企业更现实。