当前中国宏观经济仍处于缓慢复苏过程中,叠加内外的复杂环境影响,市场情绪的走弱可能带来权益市场的一定调整。在当前中国采取利率走廊的货币政策框架下,正确认识到价比量更重要十分关键。尽管我们预计未来或仍将有利好落地,但在大方向上政策框架的定力强于市场预期,且或将更进一步增强。当前市场的调整实际上就是对此前市场一厢情愿政策预期的纠偏,但这也或带来了布局四季度暖冬行情的重要机会。
就配置结构而言,建议均衡配置以应对复杂的内外环境和波动率的放大。具体而言,关注三条最具确定性的宏观主线:
主线一:重视高端:就进攻角度而言,科创板解禁后的“造富效应”以及基数效应将驱动下半年核心城市地产、高端消费等数据同比明显改善,配合框架内的宽松政策导向,驱动市场经济复苏预期持续,建议配置:核心城市地产及后周期、高端可选消费等,就防御角度而言,上述板块估值相对处于低位。主线二:关注原油价格见顶驱动大宗及CPI-PPI剪刀差收窄带来的投资机会,如:中游制造业、交运、养殖业等。主线三:就科技股而言,建议重视下半年中美科技摩擦加大以及政策持续加码的国产替代方向,如:军工-大飞机等方向。
兴业证券:10月下旬“新半军”或开启新一轮上行
近期海内外因素共振交织,导致市场波动调整。核心是风险偏好在短期内的急剧收缩,类似今年3、4月的微缩版。关于“新半军”,短期市场存在较大分歧。但我们认为,10月下旬“新半军”或进入新一轮上行窗口。
短期内市场仍处于“无主线”、“弱风格”的窗口。虽然从调整空间上我们认为已经较为充分,但风险偏好仍受到压制。“新半军”中,可以趁着调整布局三季报乃至明年景气有望持续的方向:军工(航空发动机)、半导体(材料、设计)、智能驾驶、储能。
中长期,持续重点关注“专精特新”六大方向:1)新能源(新能源汽车、光伏、风电、特高压等),2)新一代信息通信技术(人工智能、大数据、云计算、5G等),3)高端制造(智能数控机床、机器人、先进轨交装备等),4)生物医药(创新药、CXO、医疗器械和诊断设备等),5)军工(导弹设备、军工电子元器件、空间站、航天飞机等),6)粮食安全(种业、生物科技、化肥等)。
内容仅供参考,不做投资依据!