美国劳工部公布的8月非农就业数据显示,新增就业人数为31.5万人,创2021年4月以来最小增幅。数据公布后美联储9月加息75个基点的概率快速回落,但仍高于50%,贵金属出现反弹行情。上周伦敦现货黄金震荡走弱,周度下跌1.44%,至1712.25美元/盎司;现货白银下跌4.46%,至18.034美元/盎司。全球主要的黄金ETF持仓本周减仓12.98万吨,上周减仓5.84万吨。受币值影响,贵金属内盘跌幅稍小,上周沪金主力下跌3.93%,至375.40元/克;沪银主力下跌3.60%,至4151元/克。
(一)非农数据超预期,但较前值大幅回落。美国8月非农新增就业人数为31.5万人,高于预期的30万,较前值52.6万大幅回落;失业率上升至3.7%,高于预期的3.5%,较前值上升0.2%;平均时薪环比增长0.3%,前值0.5%;劳动参与率62.4%,高于预期的62.2%和前值62.1%。分行业看,新增非农主要贡献仍来自于服务行业,但较前值回落,或受开学季和弱势出行需求的影响。另外,上周公布的8月27日当周首次申请失业救济人数为23.2万人,低于预期的24.8万和前值23.7万。结合两者数据看,美国劳动力市场显现边际宽松,失业率5个月以来首次上升,平均时薪增速放缓或带来工资-通胀压力的降温。贵金属在非农公布后呈现反弹走势。
(二)美国经济数据放缓,但欧元弱势支撑美元。美国8月制造业PMI勉强站上
荣枯线,显示供应商交付、价格有所边际小幅缓解,通胀在供应端有缓解迹象。美国7月耐用品订单环比终值-0.1%,除运输类的耐用品订单环比终值为0.2%,除运输的工厂订单环比为-1.1%。订单数据出现回落显示经济增速放缓,需求端在货币政策作用下开始回落。另外,8月美国谘商会消费者信心指数录得103.2,预期98,前值95.3,为2022年4月以来首次上升,结合8月密西根大学消费者信心指数同样上升,表明消费者对未来经济信心有所提升。而欧洲方面,俄罗斯无限期“断气”引发担忧,欧元跌至20年低点,美元则上突110,给贵金属施加不小压力。
(三)美联储加息预期偏鹰。继鲍威尔在全球央行年会上鹰派发言后,美联储多位官员再度发表鹰派言论,并预计明年不会降息,市场预期9月议息会议加息75基点的概率大幅上升。利率方面,上周美债收益率整体抬升, 10年期美债收益率上行16个基点,至3.20%;实际利率继续反弹,10年期通胀国债(TIPS)上行26个基点,至0.73%;美债隐含通胀预期回落。据CME“美联储观察”,上周利率加息75个基点的概率一度上升至74.5%,在周五非农数据公布后有所回落,但仍高于50%。联储的鹰派加息立场令实际利率快速上行,通胀预期回落。8月非农数据显示劳动力市场的韧性,给联储继续鹰派加息底气。在美联储维系鹰派立场和实际利率不断上行的背景下,贵金属下行压力加大。
总的来说,非农数据回落显示美国劳动力市场降温,平均时薪增速放缓或带来工资-通胀压力的降温。经济数据显示需求端在货币政策的作用下开始回落,但不足以转变美联储的鹰派立场,加息预期仍偏向75个基点。贵金属在非农数据公布之后有所反弹,但持续性存疑。美联储维系鹰派立场的背景下,实际利率不断上行且劳动力市场韧性给联储继续鹰派的底气,贵金属下行压力加大。
免责声明
本报告中的信息均来源于已公开的资料,国海良时期货有限公司对这些公开资料获得信息的准确性、完整性及未来变更的可能性不做任何保证。
由于本报告观点受作者本人获得的信息、分析方法和观点所限,本报告所载的观点并不代表国海良时期货有限公司的立场,如与公司发布的其他信息不一致或有不同的结论,未免发生疑问,所请谨慎参考。投资有风险,投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关,我公司不承担任何形式的损失。
本报告版权为我公司所有,未经我公司书面许可,不得以任何形式翻版、更改、复制发布,或投入商业使用。如引用请遵循原文本意,并注明出处为“国海良时期货有限公司”。
如本报告涉及的投资与服务不适合或有任何疑问的,我们建议您咨询客户经理或公司投资咨询部。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议,或担保任何投资及策略契合个别投资者的情况。本报告并不构成给予个人的咨询建议,且国海良时期货有限公司不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。
国海良时期货有限公司具有期货投资咨询业务资格。