#中秋有礼# 成本端:10合约基差约为-61 ,不存在套利窗口。热轧板卷吨毛利低位震荡,目前约在98元/吨附近,部分成本较高的钢厂存在亏损的情况,为钢材提供成本支撑。
供应端:本周热轧板卷产量292万吨,较上周环比变化+0.1万吨,较上年单周同比约-8.9%,累计同比约-5.0%。热卷供应相对平稳。本周铁水日均产量229.4万吨,环比上涨3.62万吨,目前认为铁水供应方面矛盾不大。钢厂利润并未出现显著改善,产业景气度受房地产影响依旧低糜。预期热卷供应将维持该水准。
需求端:本周热轧板卷消费300万吨,较上周环比变化-2.9万吨,较上年单周同比约-5.9%,累计同比约-4.4%。热卷消费略微下滑,但并不显著,市场预期较足,不存在主要矛盾。需要注意的是,今年中秋较早切库存处于历史5年相对低位,因此需要预期下游厂商可能存在提前补库的行为(往年普遍会出现在9月末)。不过仅作为一个场景持续关注。库存:历史5年同期较低水准,仅高于2018年。
小结:供需双弱的格局延续,目前认为板材基本面上不存在尖锐矛盾。虽然近期产量下滑导致去库速率高于历年同期,但因为1)绝对库存依然不低;2)去库并非供应瓶颈所致,所以不产生对于行情的驱动。目前炉料逻辑逐渐兑现,认为钢材盘面价格将回归自身基本面。从技术分析的角度,本周是对上周阴线的有效回包,提升了未来1-2周价格向上的可能性。不过具体仍需要继续等待,对盘面的预期是震荡(但也不排除向上,或重新向下反包的可能性)。下周将持续关注下游的采购情况。
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