原油 油价连续两天收涨,美国原油库存降低远超预期,伊核协议暂未落地,市场担忧情绪降温。库存方面,EIA数据显示,截至8月12日美国商业原油库存以及汽油库存均超预期降低,精炼油小幅累库。尽管战略库存继续释放,但上周墨西哥湾钻井平台产量中断,美原油日均产量环比减少10万桶至1210万桶,原油出口至历史高水平日均500万桶,净进口量环比减少,使商业原油库存量降低。另外炼厂开工率下降至93.5%,汽油需求环比上升,汽油库存大幅降低,库存超预期下降,缓和需求下降的担忧。
需求方面,美国成品油总量及汽油消费连续两周增加,但均不及去年同期水平。汽油即将进入消费淡季,利润难以大幅回升,长期将反馈至上游累库。柴油需求与经济周期相关,美国7月制造业PMI表明工业表现良好,柴油需求尚有支撑。宏观方面,美国劳工部公布截至8月13日当周,首次申请失业救济人数减少2000人,至25万人,初请失业金人数下降表明劳动力需求依然健康。市场目前预计美国8月CPI同比将从8.5%降至8.1%左右,很大程度由汽油价格下降推动CPI下降,并不意味着通胀实际放缓。短期内影响油价核心是伊核协议,美国将继续就伊朗问题与欧盟国家进行磋商。对下半年来说,伊朗产能回归将成为市场供应端重要利空,如果协议达成高盛将布油2023年价格预测下调约15美元/桶。目前月差结构走弱反映原油供需已较之前有很大缓解,欧美原油主次月差变动不大。 策略:美国原油库存数据整体利好,在伊核协议落地之前,油价大概率震荡反弹修复,但在紧缩大背景下,第三季度需求转弱预期增强,从炼厂利润以及原油月差角度来看,油品需求处于转弱阶段。尽管目前来看对俄制裁实际影响有限,但仍需关注年底制裁收紧后市场供应情况。整体油价近强远弱格局延续,反弹空远月为主。以上仅代表个人观点/仅供参考,不作为投资建议/买卖方向。