7月CPI较前值高点有所下降,这在一定程度上缓解了美联储的压力,但核心通胀目前仍保持在接近6%的水平附近,这是美联储2%目标的三倍,远远不是一个可持续的水平。
美联储卡什卡利称,明年初降息的想法“不现实”,更现实的做法是提高利率,直到通胀率降至2%。
因此,中短期还不能确定美联储政策开始转向。需要关注以下三点信号;
1、10年期美债利率与3个月美债利率若发生倒挂,将进一步强化期限利差倒挂信号,加息周期结束时点渐进;
2、美国非农就业人数和失业率数据一旦发生恶化,将实质性印证美国经济衰退的信号;
3、美国CPI数据的下行趋势如果得到确认,则通胀有所缓解,通过加息来抑制通胀的必要性减弱。
重点关注以上三个信号的出现,那么黄金则将出现牛市行情。
另外短期需要关注以下三点
第一,本周四晨2点即将公布7月货币政策会议纪要。这可能会给美国9月加息的力度提供一些线索。目前市场主流预期加息50个基点。如果美联储加息态度缓和,则有利于黄金短期上涨。
第二,下个月公布的非农数据。如果就业继续强劲,那么美联储将不得不在9月份继续加息75个基点。则短期会压制黄金,但是长期利多黄金,因为强劲的就业数据会加快美联储加息进程,减轻美联储对衰退的担忧,提早结束加息周期。
第三,下个月公布的8月CPI数据。如果通胀继续降低,那么美联储就有可能缓和加息态度。则黄金长线转牛的概率增加。