天平或重新向供给端倾斜。 1)在供给端变化不显著的阶段,国际油价与全球服务业PMI同趋势,进而,若忽略供给博弈,看似国际油价仍有下行空间。 2)但供给博弈可能重新成为核心矛盾。首先,OPEC+重新夺回原油定价权,紧供给高油价策略重现。随着拜登当选、美国加速发展新能源,页岩油资本开支受到约束,OPEC+重新夺回原油定价权,寡头格局下,提振油价才是OPEC+的最佳“赚钱”策略。进而,8月3日OPEC+会议上仅宣布了史上最小增产规模。近期,伊朗核谈判也并不顺利。第二,高油价之下,美国页岩油资本开支意愿或仍有限,《通胀削减法案》落地后将进一步扼杀页岩油增加资本开支的可能。第三,欧洲能源去俄化态度仍强硬。结论:除非全球流动性危机或者大型经济体经济断崖式衰退,否则油价中枢很难进一步明显下移。在油价经历了2个月调整后,OPEC可能会通过降低增产预期来稳定油价。未来一段时间原油价格可能继续处于今年2月底以来的高位区间,目前价格水位已处于这一区间的下沿附近,随后反弹的概率并不低。
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