巴尔金讲话
美联储巴尔金:希望看到一段通胀持续受到控制的时期。
析:虽然7月通胀降至8.5%,美联储依然对高通胀甚是担忧。透露了美联储会继续加息,降低通胀的决心。利多美元,利空黄金。所以我们可以看到,巴尔金讲话后,黄金高位跳水。
黄金1分钟图
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巴尔金讲话前,黄金上冲,根据CN战法,反向做空。巴尔金讲话后,行情直接跳空下跌,快速盈利。
美联储巴尔金:希望看到短期利率处于限制性区间。
析:美联储的强力加息势必会导致利率上升,这样有利于通胀的下降,减少通胀带来的危害。但是过高的利率也会损伤经济,因此美联储也不希望利率升高太快,这会导致就业市场的下滑,经济陷入衰退的可能。所以希望利率处于限制性区间,短期利率处于上升阶段,打压不孳息的黄金资产。
美联储巴尔金:希望看到PCE达到2%的目标。
析:这是重要信息。目前通胀距离2%依然很遥远,因此大宗商品,尤其是原油远没有结束下跌。并且强调核心通胀比CPI更具有意义。给我们的指导意义是,在长线投资黄金的过程中,需要重点追踪核心通胀。核心通胀2%的预期目标,往往是黄金牛熊的分界点。
美联储巴尔金:经济正在经受加息的考验。
析:加息会使流动性减少,提高利率,抑制投资。则会对阻碍经济复苏,牺牲经济增长来换取低通胀具有一定的风险,因此加息的风险依然在,衰退的风险依然在,从这点看是利多黄金的。
美联储巴尔金:经济基本面良好。
析:8月公布的非农数据异常靓丽,这打消了市场中期对美国陷入衰退的担忧,给了美联储更多的信心继续加息以抑制通胀。这对黄金是中期利空的影响。
美联储巴尔金:劳动力市场紧俏不一定会导致通胀。
析:虽然就业市场依然强劲,但是美联储持续加息,是有条件抑制通胀的。透露美联储抑制通胀的信心,中期是利空黄金的。
美联储巴尔金:希望实际利率曲线为正。
析:实际利率=名义利率-通胀率。目前公布的通胀是8.5%,虽然随着美联储不断加息,收益率不断上升,但是很显然美国实际利率仍旧是负的,因此,从实际利率来看是利多黄金的。
美联储巴尔金:需求明显疲软,尤其是对低收入消费者来说。
析:高通胀让居民实际财富减少,降低了购买力。而富人有更多的保值渠道,并且对一般需求比较刚性,因此,高通胀削弱的往往是低收入群体的需求。这对经济来说是一个比较大的隐患,比较穷人远比富人多的多,因此是利多黄金的。
美联储巴尔金:通胀是“不公平的”,也会产生不确定性。
析:通胀往往对穷人伤害更大,所以对穷人更不公平。并且高通胀,带来高成本,造成社会资源的浪费,并且容易引发滞胀。像“大萧条”那样的情况是非常危险的,因此是利多黄金的。
美联储巴尔金:需要保持这种势头,并将加息预期贯彻到底。
析:这种势头是指,就业市场依然保持像7月那样强劲,而通胀继续降低。很显然这是不现实的。根据实业——物价菲利普斯曲线,通胀和就业必须是跷跷板,这是政策制定者,无法避免的权衡取舍。是不可改变的经济规律。所以,随着美联储继续加息,就业下降是不可避免的,就业的下降就会降低产出,因此,美国经济衰退的担忧并不能完全消除,这在中期是利多黄金的。
但是美联储对加息的决心异常坚决,希望能将加息贯彻到底,显示出了美联储不惜代价也要降通胀的决心。这对原油为首的大宗商品是致命的打击。因此,是利空黄金的。
美联储巴尔金:不是每次衰退都似大萧条那般。
析:这句话透露了美联储依然对加息会导致经济衰退的担忧,但是也表示市场不必反应过头,衰退可能是暂时或温和的,不会出现恐慌性的衰退。这句话对黄金的影响是中期偏略微利多的。暗示衰退担忧可能不久又会浮出水面,但应该不会非常严重。
美联储巴尔金:需要让通胀持续下降,然后再讨论如何处理利率问题。
析:这显示了美联储将通胀优先的政策。在通胀未降至2%目标水平,会坚持继续加息。这句话非常鹰派,中期利空黄金。
美联储巴尔金:如果能让通胀在几个月内保持在目标水平,那就是我们希望看到的。
析:这句话告诉我们,美联储通过加息将通胀降至2%目标水平,可能不会着急立马降息,而是维持通胀在低位一段时间,让经济充分消化。这句话意在引导市场不要过早预期美联储会重启降息,对黄金是长期利空的。
美联储巴尔金:存在很多种温和的衰退。
析:虽然就业市场依然强劲,但是美联储的暴力加息是不可避免的会损伤就业市场,所以经济指标有下降的迹象,比如前期公布的工业数据都有所下降。但是温和的衰退不足以引起避险情绪,所以对黄金是中性影响。
美联储巴尔金:在9月会议之前,我们还有很多时间。
析:认为时间还很充裕,现在不急于决定9月加息的幅度,这期间可以监测经济数据,以决定9月合适的加息幅度。因此在这段时间里,经济数据就很重要,如果美国经济数据继续向好,那么9月可能继续强力加息,如果美国经济数据走弱,加息力度可能趋缓。因此,这段时间,我们需要依据经济数据的好坏来操作黄金,属于中性影响。
美联储巴尔金:在一定程度上,经济疲软会增加失业率。
析:这是美联储所担忧的,在降通胀的过程中,如果引起了大量的失业,这又会给美联储制造新的麻烦。但是这种麻烦是不可避免的,前面我们讲过物价和就业是无法同时兼得的。因此,经济衰退的担忧无法完全消除,这对黄金来说中期是利多的。
美联储巴尔金:美联储缩表将产生一些紧缩效应。
析:缩表往往比加息会产生更强的紧缩效应。因为加息是通过货币慢慢传导的,需要一定的时间,而缩表更加直接地抽走经济体的货币,短期紧缩效应显著,不过加息虽然反应慢,但是影响时间更长。所以缩表在短期对黄金会有重大的利空影响。
美联储巴尔金:上世纪70年代给我们的第一个教训是不进行“加息、降息再加息”。
析:批评上个世纪70年代美联储的不作为,肯定当下加息的正确性。重点是抛出了这轮加息结束之后,可能很快重启降息,随后再次开启加息的货币政策路径。
这句话对黄金具有重要意义!肯定了美联储不久重启降息的预期,对黄金长线利多。因此结合这句话,我们可以预期黄金极有可能已经长线见底,后市震荡之后,随着降息预期的不断升温,黄金再度开启牛市。但要注意,降息之后,可能立马又是加息,所以,也不要对下轮黄金牛市的高点期望值过高!
美联储巴尔金:对同时进行的缩表和加息没有异议。
析:缩表和加息双管齐下,短期对黄金是非常不利的,因此中短期黄金可能依然处于空头之中,大概率是维持低位宽幅震荡。
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