国际宏观:
股票数据:美国三大股指全线收涨,道指涨1.63%报33309.51点,标普500指数涨2.13%报4210.24点,纳指涨2.89%报12854.81点。迪士尼涨4.07%,赛富时涨3.51%,领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数涨2.95%,脸书涨5.82%,特斯拉涨3.89%。中概股多数上涨,丽翔教育涨33.87%,康乃德涨16.2%。
经济数据:美国通胀超预期减速,缓解美联储继续激进加息压力。美国7月未季调CPI同比升8.5%,预期升8.7%,前值升9.1%;未季调核心CPI同比升5.9%,预期升6.1%,前值升5.9%。季调后CPI环比持平,创2020年5月以来新低,预期升0.2%,前值升1.3%。联邦基金期货显示,市场预期美联储9月加息50个基点几率超过70%,此前为略高于30%。
其他信息:美联储卡什卡利表示,美联储离宣布战胜通胀还很远。CPI数据不会改变本人对利率路径的看法。明年初降息的想法“不现实”,更现实的做法是提高利率,直到通胀率降至2%。预计美联储利率在今年年底前达到3.9%,到2023年底之前达到4.4%。
国内宏观:
股票市场:A股三大指数连续录得多跟阳线后震荡回调,光伏板块闪耀全场,半导体股仍旧活跃,石化、黄金、盐湖提锂、工业母机、培育钻石、新能源整车、充电桩、稀土、储能板块造好,动力电池、茅指数、保险、白酒、煤炭、大消费板块调整,明星蓝筹大面积呈现均线向下趋势。截至收盘,上证指数跌0.54%报3230.02点,深证成指跌0.87%,科创50跌0.53%,创业板指跌1.34%,万得双创跌0.27%,万得全A跌0.47%。大市成交0.967万亿元。
经济数据:国家统计局数据显示,中国7月CPI同比上涨2.7%,涨幅比上月扩大0.2个百分点,创下自2020年8月以来的新高,环比则持平转为上涨0.5%。7月PPI同比上涨4.2%,涨幅比上月回落1.9个百分点,环比则由持平转为下降1.3%。央行表示,预计下半年我国CPI一些月份涨幅可能阶段性突破3%,结构性通胀压力加大;全年物价涨幅仍将运行在合理区间,有望实现全年CPI平均涨幅在3%左右的预期目标。
债券市场:现券期货先扬后抑,银行间主要利率债收益率先下后反弹,长券持稳中短券延续调整;国债期货尾盘跳水小幅收跌;银行间资金宽松程度进一步小幅收敛,但主要回购利率仍处于低位;地产债涨跌不一,“15合景02”跌超22%,“20融创03”涨超41%。
外汇市场:周三在岸人民币兑美元16:30收盘报6.7577,较上一交易日跌35个基点;夜盘收报6.7245,较上一交易日夜盘涨284个基点。人民币兑美元中间价报6.7612,调贬28个基点。交易员指出,美国通胀数据的表现会直接影响美联储升息的节奏,在该数据公布前,人民币汇价料将持稳。
其他信息:央行发布《第二季度中国货币政策执行报告》称,下一阶段将加大稳健货币政策实施力度,发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能,主动应对,提振信心,搞好跨周期调节,兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡,坚持不搞“大水漫灌”,不超发货币,为实体经济提供更有力、更高质量的支持。央行表示,下一阶段将和各金融管理部门一道,继续坚定不移推动中国金融改革开放,进一步简化境外投资者进入中国市场投资的程序,丰富可投资的资产种类,完善数据披露,持续改善营商环境,延长银行间外汇市场的交易时间,不断提升投资中国市场的便利性,为境外投资者和国际机构投资中国市场创造更便利的环境。
A股三大指数昨日收盘集体下跌,两市合计成交9662亿元,北向资金全天单边净卖出62.36亿元,连续3日净卖出。光伏、石油化工、贵金属、工业机械、纺织服装走强;动力电池、白酒、煤炭、医药、大消费板块带头调整。上半年影响A股市场的主要是宏观因素,如俄乌战争、上海疫情、美联储加息、我国经济增速降低等,但目前,宏观事件的影响逐渐趋弱,上海疫情已经结束,稳增长政策发力下经济也在逐渐好转,美联储7月加息75个BP,美国货币政策预计会逐渐转鸽,宏观环境最恶劣的时刻已经过去,股票市场逐渐与宏观因子脱敏,而更多转向行业与个股的基本面因素,微观因子将逐渐成为主导因素。8月份,上市公司半年报会密集披露,由于二季度我国经济处于谷底,预计许多上市公司的二季报都会出现不同程度的下滑,在当前经济还没有完全恢复常态,经济基础比较薄弱的时刻,市场或将更关心企业的业绩盈利,市场或将从近3个月的成长风格转向价值风格,可对预期业绩较好、盈利确定性较高的行业股票进行更多关注,但从中也要排除一些上半年业绩较好但预计下半年业绩回落较快的行业,如石油煤炭等上游资源型行业。
央行层面,公开市场操作7天逆回购20亿元,执行利率2.10%,7天逆回购到期20亿元,执行利率2.10%,当日实现0亿元投放。资金面利率下行有底,央行未通过7天逆回购增减量来调节流动性,也能证明资金面不会更加宽松。
资金层面,SHIBOR(隔夜利率)收盘1.0680%,上行5.00bp。DR利率全线上行,其中DR001、DR007及DR014分别收盘于1.0675%、1.3721%及1.3367%,较上一日上行4.54bp、4.43bp及5.38bp。资金面利率早盘因通胀数据低于预期有所下行,而后继续维持周二的弱势上行态势,资金面宽松程度仍存,央行未做出更多政策表态,市场对杠杆监管担心依旧。
利率债层面,早盘在7月通胀数据低于预期的利好逻辑下走多,收盘前社融数据仍未出炉市场有部分利空担心叠加资金面利率上行,收益率小幅攀升。1年期、5年期及10年期国债收益率涨跌不一,分别变化0.19bp、0.77bp及-0.02bp。国债期货主力合约价格小幅走弱,TS2209、TF2209及T2209收盘分别跌0.00%、0.025%及0.01%。10年期中美利差9日小幅走阔至-5.82bp。
今日重点关注通胀数据,7月CPI与PPI同比增速均低于预期值,其中CPI同比上行2.7%、PPI同比上行4.2%;CPI同比较前值上升0.2%主要为猪肉价格大幅上涨导致,能源价格涨幅回落,在需求收缩背景下更多为供给因素小幅推高CPI,而货币政策调整一般针对需求因素引起的CPI上涨,所以7月通胀数据对债市影响较小。目前债市走势主要逻辑还是7月初以来做多行情结束,利好信息出尽,市场对持续宽松的资金面、较高的债市杠杆及国内通胀及社融数据可能利空有所担忧。此外,受限于基本面改善预期、利好于持续宽松的资金面,7月行情中短端利率下行更多,债市走出“牛平+牛陡”曲线结构,一旦资金面宽松触底导致行情反转,中短端利率调整也会更快,而基本面慢修复限制长端利率上行幅度,导致收益率曲线出现“熊平”结构。
市场表现:
沪金收389.94元人民币/克(-0.54%),纸黄金收387.68元人民币/克(-0.37%),黄金T+D收391.00元人民币/克(0.18%)。
市场消息:
1.7月CPI低于预期,拜登表示“看到一些迹象表明通胀可能正在放缓”,美联储激进加息降温,衰退担忧下降,美债收益率下行,黄金反弹。
2.数据公布后,美联储官员埃文斯和卡什卡利发表讲话,表示美联储利率在今年年底前达到3.9%左右,意味年内保持加息节奏,且加息节奏前置,黄金有所回调。
总体分析:
当前,美联储偏激进的加息节奏驱动黄金的趋势性下跌。美国7月通胀数据同比增长8.5%,低于预期8.7%和前值9.1%,尽管较6月好转,但高度依然处于较高水平,叠加7月强劲薪资数据,无法排除工资通胀螺旋上升的可能。结合联储官员为加息放松的降温声明,预计通胀不决,激进式加息将延续,黄金短期内承压下跌。
但通胀持续超预期与未来经济衰退担忧的进一步加剧,将支撑黄金震荡反弹。今年美联储已加息225bp,但当前通胀水平较高,仍超市场预期。超预期通胀将带来美联储更大幅度的加息,进而破坏需求,加速经济衰退到来,实际利率将走低,黄金有支撑。
因此,短期需要关注通胀数据,尤其是8月是否有明显改善【1.通胀高度下降,2.通胀结构好转】。随着通胀的改善,美联储可能会下调联邦基金利率目标值至3.75%左右,预计未来加息节奏为9月50-75bp、11月25-50bp、12月0-25bp。中长期看,经济衰退的技术性指标已显,美联储为实现“软着陆”,将快速退出加息模式,甚至降息,支撑黄金走强。
重点关注:
通胀、美联储货币政策及俄乌冲突
行业要闻:1.8月10日,全国主港铁矿石成交66.00万吨,环比增8%;237家主流贸易商建材成交12.92万吨,环比减1.7%。
2.本周,唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2807元/吨,平均钢坯含税成本3681元/吨,环比下调17元/吨,与8月10日当前普方坯出厂价格3730元/吨相比,钢厂平均盈利49元/吨。
螺纹:上一交易日螺纹现货标的价格4170元/吨,跌30,10合约基差104点。美国7月通胀数据回落,提振市场情绪,9月激进加息概率下降,短期宏观风险对大宗商品的压力有所缓解;基本面来看,近期因钢厂利润恢复,钢厂开启复产,螺纹产量持续回升,但因多地高温用电紧张,钢厂复产进度或缓慢,目前库存仍持续去化,库存压力明显缓解,需求边际改善,螺纹供需格局转好,短期获得支撑。后期重点关注需求回暖力度,三季度国家政策有望继续发力,支持下游开工回暖,需求强度将决定螺纹反弹高度。主要风险点,伴随利润改善,钢厂复产加速,若需求低于预期,供应压力将逐渐显现。套利策略关注螺纹01-05价差走阔机会。
铁矿石:上一交易日青岛港超特粉报价640元/吨,稳,09合约基差64。近期主导因素是钢厂复产兑现,基差高位和极低的钢厂库存是助推因素。上周基本面数据来看,矿山发运和到港量继续攀升,供应维持高位;铁水产量止跌回升,疏港量和钢厂日耗小幅回升,港口库存继续累积。钢厂补库驱动铁矿石短期延续反弹,反弹持续性需关注铁水产量回升幅度及终端需求回暖力度。中长期供需格局趋于宽松,铁矿石将持续承压。策略方面,短期延续反弹,警惕铁矿石的高波动特性。
动力煤:
市场数据:秦皇岛港库存535万吨(-5),调入46.3(-3.9),调出51.3(+1.1),8月4日沿海八省重点电日耗239.1,库存2926.7。
总体分析:动力煤价格延续弱势,煤价下跌后贸易商抵触心理增强,而由于贸易商之前发运成本较高,低价甩货数量不多,但下游维持刚需压价采购,港口报价整体维稳,市场陷入僵持;需求方面,目前来看,市场仍在博弈期,不过短期高温天气对于需求的支撑依然较大,日耗保持在高位水平,但由于供应充足,库存仅小幅下降。下游对补库问题并不担忧,供需转向偏宽松格局,预计短期市场将保持震荡走势,反弹概率较低
LLDPE:
2209价格7770,-115,国内两油库存68万吨,-1.5万吨,现货7800附近,基差+30。
PP:
2209价格7846,-103,现货拉丝7980附近,基差+134。
综述:
聚烯烃方面8月供应端仍需要重点关注上游利润不佳的情况下检修及降负荷的情况,目前预计PP、PE检修损失量仍会维持相对高位,随着进口利润的好转净进口方面预计环比增加,综合看供应端预计环比增加,供应压力逐步将开始显现,需求端需要重点关注价格低位后需求环比改善的情况,整体来看,预计聚烯烃自身供需仍偏弱,向上驱动可能仍不足,主要是因为需求预计即使环比改善也不会表现非常强势、库存去化力度也不会太大;价格方面除了供需情况需要更多关注成本端原油的变化,近期成本端对聚烯烃价格影响更显著;综合来看,目前聚烯烃从生产利润端来看估值较低,但供需驱动不强,低估值下单边价格阶段性易受成本影响和宏观影响。
甲醇:
行业要闻:
1.隆众资讯8月10日消息,中国甲醇样本生产企业库存39.41万吨,环比下跌1.13万吨;港口库存为103.19万吨,环比增加3.72万吨。
综述:
昨日甲醇主力合约收于2400元/吨,日度跌幅3.54%;太仓基差收于5点,期货超跌下基差小幅上升。据隆众消息显示,近日市场上流传的有关MTO因经济性问题降负或计划降负的消息部分属实,甲醇下游需求弱现实的情绪再次传导至价格上,期现货同步大幅下跌。现阶段甲醇主要矛盾点集中在进口缩量和需求下降的强弱上,其8月进口数量下降以及金九银十传统旺季带来的需求增量等潜在利好因素仍然存在,不排除后市上演反复行情。
基本面来看,国内甲醇产量连续降5周降低后,于上周终于出现回升,本周陕西长青60万吨/年、内蒙古东华60万吨/年及云南解化24万吨/年等装置计划重启,预计本周内地供应将缓慢增长。需求端来看,当前MTO装置成本亏损较为严重,市场已经落实部分装置停车降负的消息,短期内将对甲醇价格形成拖累,后市关注金九银十的刺激力度。传统下游因夏季高温天气的持续,预计本周不会出现明显改善,维持现有状态为主。库存方面,本周港口库存没有如预期般上演去库,反而环比增加3.72万吨,部分原因或在于沿海地区MTO装置存在停车降负现象,对甲醇消耗降低,受前期伊朗地区装船数量下降的影响,本月抵港船货数量应不及前几周。
综合而言,在8月份进口预期减少的利好因素下,甲醇基本面边际将略有改善,但需求偏弱仍将限制其上涨空间,预计短期内甲醇将呈宽幅震荡行情。